封闭式基金迎分红潮新投资者还有多少套利机会基金滚动报道

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封闭式基金迎分红潮新投资者还有多少套利机会

2007年05月08日 14:02

郇丽

    净值回归是封闭式基金在2007年的一个主旋律，将到期的封闭式基金得到了市场的高度追捧。

    随着封闭式基金分红行情的如期到来，“封基”在二级市场的表现一浪高过一浪，几近于被中小投资者忘却的封闭式基金再次引起了人们的关注。

    一位股民对记者说，“一年多以前，有些封闭式基金还在五毛钱左右的时候，我就呼吁朋友赶快买封闭式基金，因为当封闭式基金的市场价格逼近其净值的时候，将会有丰厚的套利机会。现在，大部分封闭式基金已经在此轮行情中上涨了一倍以上。”

    该股民对记者说，这样机会，往往只有机构投资者才是最大的赢家，因为这些精明的机构投资者，已经预见到折扣幅度收窄的可能性。从相关资料来看，2006年保险公司一直是中国封闭式基金的最大买家。

    业内人士透露说，加注封闭式基金的力量来自于机构投资者，主要为保险、QFII和新基金，许多保险机构持有单只封闭式基金的比例已逼近规定的10%上限。

    2007年4～5月份，在封闭式基金迎来历史上第一次大规模的分红潮，以及部分小规模封闭式基金集中转型之际，新的投资者还有多少套利机会？

    折价的机会在消失

    丰和价值证券投资基金经理赵军表示，聪明的投资者应该发现，封闭式基金存在巨大的投资机会。长城基金副总经理汪钦解释说，以长城基金的久富为例，去年12月14日，久富基金的单位基金净值为2.15元，交易价格是1.85元，折价率是14%，也就是说只需要花1.85元就可以买到一个价值2.15元的基金产品。

    为什么会出现这样一个价值低谷？据介绍，开放式基金始终以净值买卖，封闭式基金则不同，它发行固定数量的基金单位，在证交所像股票一样进行交易，因此，其价格可能高于或低于基金单位的资产净值。

    据悉，封闭式基金存在折价是很正常的现象，因为封闭式基金的持有人在封闭期不能赎回基金，持有者如要收回投资，必须在二级市场卖出，由于资金的流动性大打折扣，投资者往往只能选择以低于净值的价格成交。

    另据介绍，由于在近七年来的一半时间里，中国股市一直在熊市中徘徊，再加上市场对于封闭式基金的分红普遍担忧，大批投资者深套其中，封闭式基金折价率也因此不断攀升。资料显示，2006年7月份，中国上市的封闭式基金的平均折扣幅度约为37%，而同期美国市场上的673只封闭式基金中，只有4只的折扣幅度超过了15%。

    显然，高折价是买入封闭式基金最佳时机，国泰君安证券公司分析师刘冠斌则表示，一只封闭式基金的折价率越大，就说明其投资价值越高，因为封闭式基金的最终结局只有两个，要么封转开，要么到期结算。

    刘冠斌说，封闭式基金如果选择到期结算，也将按照净值而非市场价格进行清算，按照净值兑付，这个折价空间自然是成为投资者的获利空间。

    联合证券分析师冶小梅说，投资封闭式基金显然有利可图，但它却一直被投资散户所忽视。从基金年报可以看出，目前封闭式基金的投资是机构化，说明已经有很多资金早已开始挖掘这一金矿，此时的散户却集中于开放式基金。

    业内人士对本刊记者表示，2007年高折价回归行情是封闭式基金市场的重头戏，只要牛市和连续分红基础不改，封闭式基金未来折价率将大幅降低，并最终趋于消失，甚至有望出现溢价。

    另据统计显示，目前封闭式基金的平均折价率仍超过20%，其中，13只大盘封闭式基金折价率在30%以上，相关基金研究负责人于善辉说，现在购买仍然相当于打折。

来源：中国新闻网

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