目前，已有38家基金管理公司179只基金公布2006年度年报。截至发稿时，根据天相投资顾问公司年报基金的交易量及股票市值的统计，测算出基金加权平均股票换手率为219.02%，低于A股市场平均换手率376.41%。这表明在去年单边上扬的大牛市中，基金经理多选择买入并持有的策略。

    高换手未必高收益

    天相统计显示，股票换手率最高的基金是申万巴黎盛利配置，换手率高达1657.83%，比平均值高出6.5倍，足以显示不同基金投资风格的巨大差异。混合型基金总体上表现出比较高的换手率，平均换手率高达418.75%，高于A股市场平均的换手率。股票型基金换手率也较高，平均换手率达到325.41%。

    然而，从统计数据来看，高换手率并不必然带来高收益。在业绩排名靠前的基金中，有些换手率并不高，基金金元和上投阿尔法的股票换手率分别为178.28%和120.32%，远低于基金平均水平219.02%。相反，换手率居前的基金，业绩并不靠前。 

    其实，基金股票换手率还和基金管理公司有很大的关系，也体现了不同基金管理公司投资理念的差别。在换手率最小的基金中，博时价值、博时裕富和基金裕元同属一家基金管理公司，上投成长、上投阿尔法和上投双息同属一家基金管理公司。

    数据统计同时显示，上投摩根基金管理公司在选股并持有方面表现出相当优秀的能力。其旗下上投阿尔法、上投优势基金均整体体现出换手率相当低、收益却远远超出同业基金产品的特点。数据统计显示，上投阿尔法应该是换手率较低、业绩较好、二者匹配最为和谐的基金产品。数据显示，上投阿尔法基金换手率为120.32%，还不到一些基金换手率的十分之一，但其2006年的收益为173.01%，充分显示了其择股眼光。此外，上投优势基金换手率为240.31%，这是一个频度比较适中的换手率，2006年的收益为171%，位居前列。业内人士认为，即使这些基金取得了与其它基金产品一样的收益率，但其成本更小，实际上仍然为持有人赚取了更丰厚的收益。

    换手率应成基金评估指标

    据专业人士介绍，在美国，共同基金的股票换手率，作为基金投资人评估基金的指标之一是需要定期公布的。从美国共同基金的长期发展来看，基金投资人更倾向于投资换手率比较低的基金。美国共同基金的股票换手率一直较低并呈下降趋势，尤其是2001年以来，这种趋势更加明显，到了2004年，换手率已经由73%下降到了51%。2004年美国共同基金市场上大约有2/3的资金投在换手率小于50%的基金上。

    据了解，在我国，虽然已有近百只开放式基金发行，但基金的换手率指标尚未受到应有的重视，还只是基金公司自己内部控制的指标。我国开放式基金的股票换手率不仅大大高于美国，而且此前几年上升趋势十分明显。有关统计显示，2002年市场平均换手率为253.73%；2003年开放式基金的平均换手率为343.42%；而2004年这一数据已经增长到392.52%。根据目前披露的2006年基金年报，这一数字有所下降，但个别的基金换手率竟然超过10倍。专家认为，中国基金的年度换手率是世界罕见的，频繁的短线交易除去与其本身所标榜的长期投资理念相去甚远外，还加大了基金持有人的成本，基金频繁交易所产生的巨额费用最终由持有人来承担，很可能会损害持有人的利益。