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FOF助新基民挑一篮子基金

2007年02月20日 12:56

刘宝强

    ■适合人群

    招商证券基金研究专家杨晔认为，FOF主要适合基金投资的新手，直接投资FOF可以省去选择基金的问题；二是没有时间打理投资组合的投资者，这些投资者更乐于享受FOF带来的专业基金投资服务；三是养老金收益人，这部分投资者是养老金FOF的长期客户。

    ■专家看台

    “基改之年FOF收益将超基金平均收益”

    “如果说2006年是‘股改之年’，2007年则可称为‘基改之年’。”招商证券投资管理部的投资经理任向东表示，经过2006年的大幅上涨后，中国股市已经不再低估，市场将重新回到业绩推动的轨道上来，在政策调控和市场局部高估等因素的影响下，2007年股市大幅震荡和结构性分化不可避免，以后市场更多的是演绎局部行情，直接投资股票的难度和风险会加大，而投资FOF将是一个不错的选择。

    任向东进一步解释称，一方面，部分封闭式基金封转开可为投资者提供超额收益或者风险安全边际。今年共有19只小盘封闭式基金集中到期，除了已经完成封转开的基金同智和基金景业外，还有17只将陆续进入封转开程序。近期这些基金的折价率平均在10%左右波动，假设这些基金的大盘与指数同步的话，则理论上讲，如果大盘下跌10%，投资这些基金不会亏损；如果大盘上涨10%，则投资这些基金可获得20%以上的收益，而目前业界对2007年市场投资收益预期普遍在20%- 30%，由此可见投资这些即将到期的基金获得的约10%的超额收益或安全边际是比较客观的。此外，远期大盘基金的高折价率有进一步缩小的空间，为FOF获取更高收益提供了机会。目前这些基金的折价率平均达到30%左右，2007年在高分红、股指期货推出、融资融券推出以及创新封闭式基金推出的影响下，折价率有进一步缩小的空间，投资它们有望带来超额收益。

    从理论上说，该类产品的收益将超过基金的平均收益率。以招商证券FOF产品“基金宝”为例，成立一年多已分红四次，累计分红额达每10份单位分红1.55元，分红收益达到15.5%.据悉，第七次开放期结束后，“基金宝”还将进行第五次分红，预计向计划份额持有人按每10份计划份额派发现金红利不低于0.10元。

    张羽飞

    ■基金圆桌

    2007年价值投资最好预期收益30%

    从价值投资角度预期，2007年中国股市的收益不会很低，因为上市公司总体利润的快速增长仍未出现逆转迹象，上市公司近年来利润的平均增长幅度也就在20%左右，这意味着投资股市的平均收益应与此相当。如果2006年中国股市还存在估值优势，从而为去年四季度的所谓价值重估打开空间，那么2007年股市的收益应该恢复到企业利润增长的轨道上来。

    这可从2006年的印度股市借鉴经验：2005年印度股市的良好表现，引发共同基金急剧扩容，与中国去年底的排队申购基金完全相似。但从2006年4月份开始，印度股市出现调整，当时股市市盈率达35倍(跟A股基本接近)，印度股市指数从12000多点跌至9000点，广大新“基民”刚入股市就品尝了亏损的苦酒，半年之后市场才重新回到下跌的起点。

    如果大部分投资者相信价值投资，今年股市最好的预期可能就是30%左右的收益，虽然谁也不知道股市的估值水平会不会进一步上升，但这种结果与当前几乎无限的投资热情之间，却存在着巨大的差异，也许只有传说中可能出现的那次调整才是解决之道，但上周的下跌是不是就是这次调整呢？没人真正知道将来会如何发生，任何这种企图也像追逐风一样没有意义。

    坚信牛市格局仍将持续

    针对目前投资者普遍关注的市场波动问题，我认为2007年虽然市场整体涨幅将小于2006年，但2007年中国股市仍将持续牛市格局。投资者不必担心出现政策利空和基本面利空。从目前市场运行状况来看，政府对于股市的态度由原来的积极支持转向抑制快速上涨，随着市场本身进行了一定幅度的调整，政府对股市的态度将转向中性，因此投资者不需要担心政策利空会改变市场的运行方向。2007年中国股市仍将持续牛市格局，市场整体涨幅会小于2006年，并且市场的波动幅度将加大。

    宝盈基金今后仍坚定看好此前一直青睐的房地产、银行、食品饮料、电力、高速公路等板块，此外对医药、机械、钢铁、水泥、通讯、数字电视、酒店旅游等行业也会持续关注。

    投资基金需要建立长期投资理念。以短线思维操作基金，一进一出的费率较高，另外对于没有专业投资知识的投资者来说很难把握抛、吸时机。只有选择好的基金并长期持有，基金的投资回报才能得到最大化。

    不关心目前股市调整

    我不知道为什么大家要关心目前股市的调整，大盘的涨跌不会影响我们对上市公司的价值的判断，上市公司的价值也不会因为大盘的调整而发生变化。基金公司的投资不是短线操作，而是投资有价值的公司长线持有。因此不关心目前大盘的变化。但是基金公司要投资一个公司，必须注重公司的内在价值，这才是投资的重要组成部分，目前基金公司轻大盘重个股，只要觉得这个公司值这个价格，只要目前股价在这个价格之下，就会不断地买入。

    至于目前市场上股票市盈率比较高，我认为市盈率是高是低，关键是看公司内部的一些情况，否则永远也不知道30倍贵还是13倍贵，谈市盈率的同时，要把着眼点放在背后的公司，看它能不能为股东赚钱，是不是变得更好，因为公司是在为我们赚钱，而不是市场为我们赚钱。

来源：新京报

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