上调准备金率特别国债"靴子"何时落地? 债券滚动报道

上调准备金率特别国债"靴子"何时落地?

2007年07月31日 12:54

严家地

    7月30日，人民银行宣布，从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行选择在周一公布政策，显示了对目前资本市场承受能力有足够的信心。果然，银行间债券市场的预期几乎一致性的一边倒，绝大多数机构认为，出台政策预料之中，对目前宽松的资金面影响不大。

    的确，从8月份将到期的央票数量和随着外汇储备增长被动释放的流动性来考虑，这仅仅是一次回笼流动性的常规操作。对于目前资金充裕的银行间市场来说，实质影响不大。但下半年银行间市场面临着“最艰难的一战”是特别国债的发行，要以市场化的方式顺利发行金额巨大的长债或超长债，充裕的流动性是必要的保证。从7月伊始，有关特别国债发行的实质性消息就似乎处于停滞状态，市场人士一直在期待着这支“靴子”的落地。但央行先是在7月13日发行了3年定向央票，7月底又宣布上调准备金，基本上沿袭了去年末以来的常规的回收流动性思路，为特别国债的发行而让步或者是倾斜的货币政策始终难见。

    从积极的角度来说，央行保持货币政策的主动性和独立性，是我们希望看到的。但是，特别国债发行细节暂不明朗可能意味着部门协调的难度较大和相互博弈的进行之中。因此，下半年的紧缩政策到底会到何种程度，对银行间债券市场的影响究竟有多大，目前仍然是未知数。

来源：和讯

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