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债市回暖或演昙花一现

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年07月31日 07:21
秦媛娜
    债市好不容易建立起来的一点信心又面临着被打击的危险。从上周开始,债市买盘需求不断涌现,一直处在上行中的收益率曲线也出现了久违的下移,不少投资者认为债市阶段性的低点已经出现,套利操作也可一试身手。但是昨日央行又出人意料地宣布上调存款准备金率0.5个百分点,对本轮反弹形成重要支撑的资金面成为政策主要所针对的目标,这无疑将对债券市场构成利空影响,再次压制刚刚积攒起来的人气。

    准备金率上调消息公布之后,不少市场人士均表示感到稍有意外,因为债市今年以来一直单边走弱,新股申购和特别国债等因素又均有负面影响,这个时候央行再通过存款准备金率工具回收流动性,恐会对本就如履薄冰的债市产生雪上加霜的负面影响。

    值得注意的是,这一次准备金率的上调恰好赶上了债市从上周开始出现的小幅反弹。7月20日央行宣布加息之后,债市平静应对,并将此解读为短期内的利空出尽。从上周三左右开始,债市展开了短暂的小幅反弹。中长期国债的表现尤为突出,3年、5年和7年国债收益率在上周的下降幅度分别为17、11和27个基点。

    昨日,乐观的情绪再次在债市延续,上证国债指数上涨0.16%收于109.98点;银行间债市市场,成交金额也继续扩大,比上周五增加226.56元,达到了781.68元。

    但是准备金率政策的悄然而至,将目标直指向带动本轮反弹的直接动因———资金。6月以来,央票发行回笼流动性这招一直“不作为”,而新股密集发行也没有引发货币市场回购利率的大幅上涨,宽裕的资金面成为帮助债市反弹的主要燃料,部分投资者认为央行加息后将进入一个相对平稳的政策观察期,因此买盘开始活跃。

    现在看来,“利空并没有出尽”,东吴基金分析师莫凡指出,央行并没有放松对流动性的回收,投资者的心态将受到冲击。国泰君安证券固定收益高级分析师林朝晖也指出,“可见央行紧缩流动性的决心很大”,这将再一次打压债市人气。

    但是申银万国证券分析师陆文磊认为,此次准备金率上调尽管在政策出台的时间上有些出乎意料,但对债市的影响估计较为有限。他表示,准备金率的上调是对前期流动性回笼不足的一种补救措施。由于市场流动性较为宽松,同时此次政策从出台到实施有两周的准备时间,所以对货币市场和债券市场的影响较小。
 
来源:上海证券报
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