央行再发千亿定向票据引出诸多猜测债券滚动报道

央行再发千亿定向票据引出诸多猜测

2007年05月11日 09:25

丰和

    继2005年国际收支平衡表中的净误差与遗漏项目近年来首度为负后，昨日公布的2006年中国国际收支平衡表显示，去年我国净误差与遗漏为-128.8亿美元。按照一般理解，净误差与遗漏项目代表资本外逃，情况真是这样吗？

    部分专家认为，相比用外汇储备与外贸顺差和外商直接投资之差来定义热钱，通过国际收支平衡表中“净误差与遗漏”项来估算热钱可能有更大的参考价值。

    一位外汇专家指出，通常情况下，净误差与遗漏项目绝对额的变化通常与违规跨境资金流动联系在一起，去年该项目出现负值可能有其他原因存在，但是不排除部分热钱因为担心调控政策出台而出逃的可能性。

    对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰认为，净误差与遗漏项目连续两年出现负值，但去年的负值有所减小，可能更多的是由于统计误差和统计口径的变化所致。“随着近年来我国资本项目开放程度的提高，资本跨径流动更多地可以通过合法的渠道进行，不需要通过非法的手段进出。”他进一步指出，还有一个可能的原因是因为2002至2004年企业滞留在海外的外汇资金开始汇回国内，而这部分资金被当作非法流入。

    事实上，去年第三季度外汇储备累计增加629亿美元，而贸易顺差和FDI累计增加仅828亿美元，两者之差达到199亿美元。在解读数据时，市场曾发起过“热钱”外逃的讨论。但有分析人士指出，预期收益在很大程度上决定了热钱的流向。去年中国同时存在人民币升值和资产价格上涨两大预期，资本外流的可能性很小。当前净误差与遗漏绝对额与当年货物进出口额的比例仅在1%左右，与国际公认的5%的合理范围还有较大差距，对资本外逃的过分担忧尚无必要。

来源：上海证券报

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