王亚伟谨慎当好股票操盘手看跌债券
晨星中国统计显示，截至12月19日，2008年华夏旗下12只偏股基金，进入同类排名前1/3的有9只，其中表现最好的是华夏大盘、华夏复兴和华夏红利，分别排股票型基金第1名、第4名和第5名;华夏回报和华夏回报贰号分别在积极配置型基金中排第1名和第3名。
一季度：调整行业配置，减仓金融、金属
良好的业绩自然跟基金公司的市场判断和投资策略密切相关。今年1季度，华夏基金偏股型基金1季度的持股比重为72.51%，与2007年底72.92%的持股比重变化不大。同时，华夏基金在行业配置方面做了一些变化，降低了在金融保险业和金属非金属行业上的配置比重，增加了采掘业上的配置比重。另外，华夏基金的债券资产的持有比重明显增加，从去年年底的10.22%提高到今年1季度的15.03%。
而华夏基金在1季报中也透露出了这种调整背后的逻辑。
华夏大盘基金经理王亚伟在1季报中表示：2008年中国经济面临通货膨胀加剧和外部需求放缓的压力，蓝筹股巨量融资、“大小非”减持导致股市的供求关系发生逆转，引发高估值体系的崩溃，股票市场在1季度出现深幅下跌。华夏大盘在年初降低了股票比例以控制系统性风险。
二季度：整体减仓，华夏大盘看好新疆股
正是基于对于宏观经济和股市的综合判断，2季度，华夏基金整体仓位下降到63%，华夏大盘的减仓动作更加明显，股票仓位从1季度的73.62%下降到了2季度的50.32%，在一定程度上降低了系统性风险。
华夏大盘二季度在投资方向上选择以新疆为代表的区域经济、受益于节能减排和产业整合的行业优势公司、以及农业、信息技术、医药类公司，减持了周期性的钢铁、地产类公司。
与1季报相比，该基金的十大重仓股的名单中仅余岳阳兴长、天山股份、恒生电子、峨眉山A等4只股票，其他6只重仓股被医药、化工、煤炭资源等防御型行业的股票取代。
三季度：华夏大盘加仓
虽然今年以来市场深幅调整，但是华夏大盘并没有一味减仓。3季度，华夏大盘小幅增加了股票仓位，达到57.32%。在持仓机构方面增加了采掘业和信息技术行业的投资。这一调整策略，也给华夏大盘带来了不错的回报。
王亚伟：“2009年迷雾重重”，“看不清楚不完全是坏事”
对于资本市场而言，2008年注定难以忘怀;2009年如何判断?作为主管投资的副总经理和公司投决委员会主席，王亚伟日前在华夏基金年度投资策略报告会上透露了自己的看法。
“由于政策面、资金面、外围市场的影响因素太多，而且这些因素与股市存在着互为因果的关系，2009年的市场仍然迷雾重重。”
不过，“看不清股市的方向并不完全是一件的坏事”，王亚伟说，“这起码让我们更加谨慎。而不至于犯大的错误。在很多的情况下，我们犯大的错误都是在我们看得清楚的时候。因为我们所谓的看得清楚，只是自以为看清楚了，是否真的看清楚了，事后才能得到验证。就像去年的这个时候，大家都对未来的黄金10年充满了信心，结果却证明是大错特错。”
“明年，在大类资产配置上，仍然更偏向于股票，债券经过今年的上涨，明年的收益率没有足够的吸引力。如果明年的股市转好的话，那么投资过多债券意义不大。如果明年股市不好的话，债券只能提供一个比较低的固定收益。”
“明年仓位要比2008年更灵活“
华夏大盘在今年之所以表现出色，一个重要的原因是缘于对股票仓位的灵活控制，在2009年，又将如何调整仓位和板块配置?
王亚伟表示，对股票方面仓位的控制，对于2008年的基金业来说影响很大，在2009年，可能仓位需要比2008年更加灵活。
对于行业配置，王亚伟表示明年最不看好的两个行业是“银行和基建”，原因在于当前宏观经济处于下行阶段，各行业的企业经营并不乐观，因此银行在未来一段时间出现坏账的概率大幅增加;另外，4万亿内需刺激计划虽然在短期内刺激了基建行业，实际上却是将未来业绩透支，因此将影响整个行业的估值。(理财周报)
证券基金预计明年向债市“分配”3000亿元
2008年,在股票市场低迷之时,债券市场的火热吸引了基金的目光。中国债券信息网的数据显示,截至11月末,基金在债券市场的托管存量资金已经超过1.2万亿元,全年新增的托管资金接近7000亿元。
平安证券债券分析师祁洁萍指出,由于债券型基金的发行规模大幅增加、股票型及偏股型基金介入债券市场,使得今年以来基金投入债券市场的资金大幅上升。2009年股票型及偏股型基金的避险意愿可能会减退,预计明年基金对债券市场的新增托管资金将在3000亿元左右。
资金增量超保险机构
2008年以来,股票市场表现不佳,债券市场成为部分基金公司的重点投资目标。中国债券信息网数据显示,截至11月末,基金在2008年对债券基金的净托管量为1.2万亿元,与2007年12月末的5146.81亿元的存量托管资金相比,增加了6866.71亿元,新增托管量超过了原来债券市场的“双巨头”之一——保险机构。数据显示,同期保险机构的对债券市场的新增托管资金量为4789.13亿元,但是与债券市场另一个“巨头”——商业银行约1万亿的增量资金相比,仍存在差距。并且从存量资金来看,基金与保险机构1.4万亿元、商业银行10万亿元的规模相比,尚有距离。
另有数据显示,2008年基金对债券市场的增量资金,似乎并不完全是由债券型基金所贡献。根据天相投顾的数据,2008年以来,新发行33只债券型基金,共募集资金999.94亿元。这与2008年基金对债券市场新增的6866.71亿元托管资金相比,相差较多。
对于基金对债券市场托管资金的大幅增加,中银国际在研究报告中指出,像基金公司这样的非配置型投资者大幅增加债券投资量,可能会增加债市的波动幅度,对市场来说,可能会带来一些潜在的风险。
“投入债市”还是“躲入债市”
面对2008年基金增量资金的大幅增加,平安证券债券分析师祁洁萍认为,这种现象很难持久。她表示,今年股票二级市场的大幅调整,导致债券型基金发行大热,尤其下半年债市环境较好,使得部分混合型及股票型基金对债券市场颇为青睐,相比往年,基金对债券市场的托管量大幅增长。但祁洁萍认为,约一半的基金托管量,即大概3000亿元左右的资金,是基金为了规避股票市场的风险而介入债券市场,其杠杆作用造成的增长量在2009年是不可为继的。
对于基金在2009年对债券市场的贡献,祁洁萍作出了预测,她认为,2009年股票市场很可能先于宏观经济而有所表现,所以基金避险资金不计入资金计算中。不过,2009年中长期债券的发行可能会提速,政策方面更倾向于债券型基金的发行,所以预计2009年基金可为债券市场贡献的资金约3000亿元。同时,她认为,在2009年,基金可能仍难撼动商业银行与保险机构在债券市场的霸主地位。她预测商业银行在2009年的对债券市场的新增贡献为26063亿元,保险机构的新增贡献资金为11094亿元,均大幅超过基金明年对债券市场的增量。(证券日报)
