2004年应该是中国股市近十年间非常具代表性、特别值得回味的一年，宏观经济环境的变化和股市政策调整以及市场自身发展等因素造成指数大幅波动，其幅度之大和频率之快均为近几年少有。2004年的中国证券市场令人惊心动魄.大起大落的波动贯穿全年。上证股指再次滑入1300点的5年低位边缘，中国证券市场又经历了一个寒冷的严冬。
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市场扫描
就2004年最后一个交易日和第一个交易日的市场表现来看，12月31日上证指数以1266.5点收盘，与1月2日收盘点位1517.19点相比，年内下挫250.69点；12月31日深成指数以3067.57点收盘，与1月2日收盘点位3501.87点相比，年内下挫434.3点。
2004年上证指数走势图
2004年中国股市再次迎来调整的一年。年初至四月份，随着“国九条”的发布和以“钢铁，石化，金融，汽车，电力”五大价值投机板块引领炒作的“五朵金花”行情如火如荼的展开，上证指数见当年最高1783点。“五朵金花”行情结束后，大盘又开始绵绵探底之路，击破了三度防守成功的1300点“铁底”，见最低1259点。年末大盘几乎以最低点报收。
重要事件盘点
国九条颁布
2004年2月1日，又是中央电视台的《新闻联播》在晚间七点播报了由国务院签发的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，因有九条意见，俗称“国九条”。“国九条”是战略性的和纲领性的，试图从整体上来统筹解决中国股市的问题。
国九条内容
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一、充分认识大力发展资本市场的重要意义 |
四、健全资本市场体系，丰富证券投资品种 |
七、加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平 |
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二、推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务 |
五、进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作 |
八、加强协调配合，防范和化解市场风险 |
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三、进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展 |
六、促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平把证券、期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业。 |
九、认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放 |
2004年2月1日发布的“国九条”，是中国股市极具里程碑意义的文献之一。这份全称为《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的文件提出了九个方面的纲领性意见，将大力发展资本市场提升到前所未有战略高度。“国九条”确立了尊重市场规律解决股权分置问题的基本原则。》，“国九条”提出重视资本市场的投资回报，为投资者提供分享经济发展成果，增加财富的机会；鼓励合规资金入市；拓宽证券公司融资渠道；积极稳妥解决股权分置问题等。当日大盘高开走低，上证指数涨2.08%。
9月13日温家宝总理主持召开国务院常务会议要求抓紧落实国九条。2004年9月14日-20日：大盘出现短线5天强劲反弹，分别涨3.18%，4.22%，1.18%，3.17%，3.43%，指数快速拔高，后见反弹高点1496点，涨幅18.82%。2004年10月19日：央行，证监会联手落实国九条，央行发布《证券公司短期融资券管理办法》，券商可发短期融资券。2004年10月25日：保险资金获准直接入市，落实“国九条”迈出重大一步。
中小企业板市场设立
中小企业板市场，海外又称为创业板市场或二板市场，是相对于具有大型成熟公司的主板市场而言的，服务的对象主要是中小型企业和高科技企业。相对于现有的主板市场，中小企业板在交易、信息披露、指数设立等方面，都将保持一定的独立性。
2004年5月18日：深交所获准设立中小企业板块，恢复停止3年多的新股发行。中小板总体设计思路为“两个不变”和“四个独立”，即：现行法律法规不变，发行上市标准不变；运行独立，监察独立，代码独立，指数独立。 2004年5月27日：下午4点，中小企业板启动仪式在深圳举行，成思危，尚福林，上证所理事长耿亮出席。浙江新和成成为中小板第一股，代码为002001。2004年6月25日：中小板“新八股”首日上市，尽管八只股票同时上市，但仍出现暴炒，大族激光发行价9.2元，首日股价最高冲至48元，盘中暴涨421.74%。大盘失血，上证指数当日跌1.87%
创立中小企业板，可以为中小企业搭建直接融资的平台，有效解决其融资难的问题，从而为中小企业，尤其是高新技术企业的发展拓展空间。中小企业板也使我国沪深两个证券交易所第一次有相对明确的功能定位，有利于我国多层次资本市场体系的建立和完善。
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德隆系崩塌
在三年多的时间里，“新疆德隆”控制的三家上市公司-“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股价已分别上涨了1100%、1500%和1100%。这些上市公司及其它与“新疆德隆”有关的上市公司，在证券市场上，被称作“德隆系”。
德隆系的真正形成是以1996年后并购掌控“合金股份”、“湘火炬”、“新疆屯河”为标志的，被称为德隆“三架马车”的这三支股票可以说创造了不少中国证券市场的奇迹。新疆屯河1996年上市，当时德隆持有其9%的股权，这个时候德隆在二级市场上开始悄悄吸纳屯河的流通筹码；此外，到1996年7月湘火炬也有70%的流通股筹码被德隆系掌门人唐万新吸纳。唐万新此时主要是以个人名义炒股，采用了以手中股票抵押融资、然后再次买入股票的循环抵押买入方式。1996年底，德隆资不抵债1亿元；德隆负债总额4.2亿元左右，其中欠新疆金融租赁的即有3.2亿元；而德隆资产总值仅3亿多元。唐万新施展腾挪大法，利用金新信托违规融资。德隆通过挪用资金、债券、债券保管单等违规方式在短短9个月的时间里融到5亿到7亿元资金。唐万新终于化解了德隆1996年底的危机。
1997年5月，新疆德隆董事局会议在北京达园饭店召开。唐氏兄弟一直把所谓“达园会议”吹捧为“德隆发展史上的遵义会议”，认为这次会议确立了“产业整合的战略路线”。唐万新开始在两个世界跳舞：其一是通过金新信托继续委托理财以获取资金，同时在股市上通吃流通筹码、炒股获利；其二是通过上市公司完成产业整合。2001年初，受中科创业崩盘影响，金新信托有41亿元委托理财资金要求兑付。2001年6月，上海友联成立，友联逐渐发展成为整合德隆旗下各种金融机构的“司令部”。2002年，德隆体系控股及参股的金融机构达到21家，收购了南京大江国投、德恒证券、恒信证券、中富证券、健桥证券等数家证券信托公司，以及昆明市商业银行、株洲市商业银行、南昌市商业银行等商业银行。
2004年4月14日，德隆系股票湘火炬、合金投资和屯河股份首度全面跌停，德隆危机全面爆发。到了2004年6月30日，湘火炬从1月30日的15.31元/股跌到3.33元/股；新疆屯河从1月30日的14.42元/股跌到3.30元/股；合金投资从3月31日的26.95元/股跌到4.36元/股。2004年5月30日，德隆国际召开了董事会暨危机处理工作会议，首度承认“德隆全系统处于危机最深重、困难最严重的时期”。2004年6月8日，德隆危机进一步升级，上海市第一中级人民法院同时开庭审理了两起有关德隆的案件，各地债权人纷纷通过法律途径向德隆索债，德隆在各地的资产大部分被冻结。2004年8月26日，新疆德隆、德隆国际、屯河集团与华融公司签订了《资产托管协议》，三公司将其拥有的全部资产不可撤回地全权托管给了华融公司，由华融公司行使全部资产的管理和处置权利；9月4日，华融接受中国证监会委托对德恒证券、恒信证券、中富证券进行托管经营。
“9·14”行情
2004年9月14日至20日：大盘出现短线5天强劲反弹，分别涨3.18%，4.22%，1.18%，3.17%，3.43%，指数快速拔高，后见反弹高点1496点，涨幅18.82%，史称“9·14”行情。沪市14日至20日成交金额分别为70亿元、171亿元、136亿元、190亿元和265亿元。“9·14”行情的增量资金主要来自于民间游资和境外资金，另外有少量的保险资金和QFII。
ETF推出
ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。
2001年，上证所战略发展委员会研究产品创新时，提出最初的ETF设想。由于缺乏合适的指数，当时曾考虑以现金模式进行。2002年初，针对国有股减持的方案设计，华夏基金管理公司开始了交易所交易基金ETF(ExchangeTradeFunds)的基础研究工作。2003年4月，上证所向证监会报告ETF进展，报送《关于尽快推出交易所交易基金的报告》。2004年1月，华夏基金管理公司参与上证所ETF投资管理人招标并获得首批合作人资格。2004年4月，上证所正式申请开发ETF。2004年6月ETF获国务院认可、证监会核准。2004年7月8日，上证所获准推出ETF。现在沪深两地一共有5只ETF开放式基金，分别是上证50ETF(510050)、上证红利ETF(510880)、上证180ETF(510180)、深证100ETF(159901)、深证中小板ETF(159902)。
LOF推出
英文全称是"ListedOpen-EndedFund",汉语称为"上市型开放式基金"。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。LOF(上市开放式基金)是既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所(场内市场)进行基金份额交易的开放式基金。与ETF不同的是，LOF的申购、赎回都是基金份额与现金的交易，可在代销网点进行；而ETF的申购、赎回则是基金份额与一揽子股票的交易，且通过交易所进行。2004年8月18日，深交所获准推出LOF。
保险资金获准直接入市
2004年10月25日，经国务院批准，中国保监会联合中国证监会正式发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险资金获准直接投资股票市场。
《办法》规定保险公司可委托保险资产管理公司或直接由保险公司设资金运用部门进行股票投资。保险资产管理公司可直接获得股票投资资格，不需审批，但其自有资金不得投资股票；保险公司直接或委托保险资产管理公司投资股票的，必须事先取得中国保监会的批准。《办法》规定保险机构投资者投资股票的比例，按成本价格计算，最高不超过本公司上年末总资产规模的5%。在具体实施过程中，中国保监会将把握循序渐进的原则，入市资金的比例由小到大，逐步提高；投资范围由窄到宽，逐步扩展。《办法》原则规定了保险机构投资者持有一家上市公司的股票不得达到该上市公司人民币普通股票的30%，具体股票投资比例由中国保监会另行规定。
其它热点事件
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时间 |
事件 |
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2004年1月2日 |
上证50指数亮相首日 |
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2004年8月31日 |
证监会发布通知暂停发行新股，IPO将推行首发询价制度 |
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2004年10月29日 |
央行9年来首次加息 |
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2004年11月5日 |
股票质押贷款办法出台 |
花絮
郎咸平成为能够为当年焦点人物
郎咸平
郎咸平作为世界级的公司治理和金融专家，主要致力于公司监管、项目融资、直接投资、企业重组、兼并与收购、破产等方面的研究，成就斐然。2004年，郎咸平用最为传统的财务分析方法，痛陈国企改革中的国有资产流失弊病，质疑某些企业侵吞国资，并提出目前一些地方上推行的“国退民进”式的国企产权改革已步入误区。引起巨大的影响，被称之为“郎旋风”。
2004年6月17日，郎咸平质疑TCL产权改革方案。2004年8月2日，郎咸平四问海尔管理层，试图得出海尔高管人员曲线完成MBO的结论。2004年08月11日，郎咸平质疑顾雏军，“七板斧”伎俩席卷国家财富。
