二八现象不会简单重演新手指南_中国经济网—

二八现象不会简单重演

2007年06月19日 09:44

苏渝

    由于印花税的抬高，绊了一下猛牛，引发股市暴跌，于是有市场人士疾呼“二八现象”又将重回股市。毫无疑问“二八现象”的理论基础是估值论。据说，估值论是从典当行的估价师那里移植来的。

    为了追根溯源，笔者特去请教一位在典当行工作了40多年的估值师宋女士，高度近视的宋女士，现高薪被一家私营典当行返聘为首席估价师，可见此类人材之金贵。笔者问宋女士：“你们评价一件典当品的依据是什么？”宋女士道：“一是要看实值，一是要看虚值。”我心里一嗝噔：“虚值怎讲？”宋女士道：“主要是用双眼观察当物者的心态，如果是急需用钱者就低估一些，不急用钱者就高估一些。如果怀凝是贼货脏货就使劲压价。”“那么说”我问：“评估有时也凭感觉？”“不只是凭感觉”，宋女士指了指已经非常突出的眼睛：“有时简真就像我的眼睛一样，瞎估。”

    提到瞎估，我联想到了估值论是不是有“瞎估”之嫌呢？估值师崇尚的估值论依赖的是两大法宝：一是上市公司的财务报表；二是去上市公司调研。先看看报表可靠吗？尽管现在有年报、半年报、季报一个都不少，但上市公司报表做假的丑闻层出不穷。结合上市公司实例来看：贵绳股份曾经在报表中的一个小数点移位就使收益增高了10倍；中小板上市的某地产股，上市前报表做得非常漂亮，上市后就现了原形，一季报就亏损。由此推算，倘若凭报表来估值是不是先瞎了一只眼呢？再看去上市公司调研，这样的美差笔者曾经也干过。不知是不是丑媳妇，上市公司多半对调研者持不欢迎态度，不是拒之门外，就是拿些印得花花绿绿资料搪塞，既使是欢迎的或应邀的，也不外乎是请你吃吃饭，旅旅游，再奉上一些报喜不报忧的资料拜托你去锦上添花。有的调研者甚至闭门造车，从网上和F10资料里下载数据，为基金经理写估值报告。如此调研，是不是又瞎了另一只眼呢？

    写到此，我想起了从不听估值师建议和从不看报表选股的股坛长青树沃伦·巴菲特，尽管这位推崇实值论备受争议的老者，还因官司上了法庭，但其独特的选股技巧还是让世人慑服。巴菲特当年在香港，以一元多港币购进中海油时，并不是因为该股有骄人业绩，当时中海油业绩属于低流，股价也持续低迷，而是看到了其实值，中海油股价太低廉了，已脱离了内在价值，而未来国际原油有可能持续走高，于是悄悄地大量买进，结果赚了几亿港元。同样，当国际重金属一跌再跌时，他勇于购进了黄金、白银。巴菲特几乎无一失手的投资取向，都源于他的实值论。其实巴菲特的投资标准非常简单：1.必须是消费垄断；2.产品简单、易了解、前景看好；3.有稳定的经营史；4.经营者理性、忠诚、始终以股东利益为先；5.财务稳健；6.经营效率高，收益好；7.资本支出少，自由现金流量充裕；8.价格低廉。作为价值投资最早的倡导者，笔者无意抵毁估值论的价值体系，只是想指出其缺陷，使我们在估值时能擦亮眼睛。

    言归正传，“二八现象”不会重演的理由是：1.能划归于“二”的股票都是权重大盘蓝筹股，倘若一意独行将拉高指数，必然会遭来更为强烈的调控措施；2.上市公司的业绩提升和资产注入是股改后全流通时代股权增值的使然。其动力为所有公司都想做大做强，提升股价，使准流通股和大非、小非大幅增值后能高价减持。既然上市公司都为提升股价而奋力一博，那么，低价有资产注入和实质性重组的公司，机会则大于高价绩优股。

中国经济网声明：本频道文章来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

来源：证券市场红周刊

数据载入中...

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

数据载入中...

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

数据载入中...

搜索：

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?