持股者的攀岩攻略实战技巧_中国经济网—

持股者的攀岩攻略

2007年02月26日 18:50

姜韧

    历史不会重演，但会惊人的相似。1996年春节过后，沪综指从525点起步，跨上了5年大牛市的征途，导火线就是央行降息；2005年6月22日新一轮牛市启动，导火索则是央行允许人民币缓慢升值。

    本轮牛市真实诱因：人民币升值带来的境内资金流动性过剩，因此牛市第一阶段将基本与人民币升值步骤保持同步，这点与1996年牛市第一阶段与央行降息步骤保持同步极其类似。

    而2007年春节后的股市攻略则再度演绎1997年春季摸顶攻略的概率较高。1997年春季股指借助业绩分红浪摸顶1500点上方之后，就陷入长时间的箱体盘整，在此期间资产重组热点不断。因此股指冲过3000点之后对持股者而言，仍有获利的空间，但毕竟股市估值已属高位区，投资策略好比登高攀岩者，极其讲究胆略和技巧了。

    2007年春季股市仍有业绩浪，因为2006年上市公司整体业绩至少递增20%以上，而伴随业绩浪的往往还有上市公司慷慨的大比例送股行为，这将刺激股指在3000点上方完成冲高摸顶过程，预估股指高点可能会产生在3300点-3400点之间。

    争辩A股和H股之间谁握有定价权？肯定难有结果。但H股往往领先A股走势则是不争的事实，2006年春季至少有1/3强的H股股价高溢价于A股股价，而2007年春季则H股高溢价于A股的现象鲜见。这从另一个侧面揭示，2007年春季股指攻略的空间较2006年春季相比已大为有限。

    持股者心态必是看多股市，但2007年春季需要提醒持股者的是：富贵莫从险中求，看好更要戒贪婪。

    短线攻略：林奇似的行云流水

    股指高位持股者短线投机攻略：首先要替投资预先设定获利目标值，这是克服人性贪婪弱点的最好方法；其次则是设定适合自己的短线投资策略。对于激进型持股者而言，选择涨幅落后的低价股，获利空间更大些；而对于稳健型持股者而言，选择绩优分红股，套利空间更稳健些。而对于那些业绩优良的白马股，若前几年都未有过大比例送股的分红方案，2007年则应密切关注，根据年报披露日期提前埋伏，待其优厚分红方案兑现时套利而归。

    另外平安A股海归在即，若开盘A股股价接近H股定价，则类似2006年国航A股、工行A股海归时，亦包涵极佳短线投资良机。反之，类似国寿A股开盘较H股高溢价定位，则不具备介入价值。

    仍有折价率较高的封闭式基金存在，封闭式基金转为开放式基金是大势所趋，因此只要折价率存在，封闭式基金就具备短线套利机遇，对投资者而言就不应轻言放弃。

    中线攻略：巴菲特似的执著

    巴菲特选股策略讲究挖掘价值低估股，持股讲究执著。当牛市整体估值偏高后，若再要挖掘价值低估的潜力股，唯有依赖资产重组股重装上阵。

    2007年贯穿始终的主题投资攻略就是大股东优质资产注入题材。而选择这类个股对于投资者而言其实并不难，只要研究大股东的背景实力就能获得事半功倍的效果。

    持股者的风险规避

    与大股东增持、优质资产注入形成鲜明反差的是，大股东特别是控股大股东的不断减持股票动作，2007年会有愈来愈多的大股东减持案例出现，这会造成股价两极分化现象愈演愈烈。增持、优质注入意味着大股东的信心和实力，而减持频繁则暗示股价估值偏高。

    估值偏高股票更要注重风险，前一阶段白酒行业估值偏高，泸州老窖大股东顺势高位套现，立刻让追高者进退两难。大股东持股分散的高市盈率金融股2007年亦有较大兑现压力。

    另有利用牛市增发圈钱的个股，及A股较H股溢价率过高个股亦要规避风险。

来源：上海证券报

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