近期大盘震荡上扬，沪深300指数大涨2.54%,上证指数也以上涨态势收盘。由于今年仍有大盘银行股上市，QFII大幅调高了中资银行股评级，我们判断A股市场受H股下跌影响较小，中期有望出现“金猪”行情。我们维持A股的投资评级为：6个月内，沪深300指数目标位有望从2250点区间上升至2350点，对应市盈率为24-26倍的估值和预测。若换算成上证指数，则短期内A股可能会出现震荡，但中期有望继续走强。
QFII评级撬动大盘
在兴业银行通过审核，交通银行即将发行A股之际，作为国际知名投资者和QFII的UBS发布了对2007年银行股前景的评估,大幅上调中资银行股目标股价和投资评级。由于以工商银行、中国银行、招商银行等银行股占指数权重较大，QFII大幅调高评级有助于银行板块以及整个大盘人气的提升，将使得银行股继续成为整个大盘的“风向标”。在这种情况下，我们判断A股短期虽然会有震荡，但中期牛市趋势不会改变。
从基本面看，中国仍处重工业化阶段，城镇化逐步推进，经济的增长潜力仍较大。作为最有希望的金融服务业，其的快速发展在预期之中，银行股在中期依然将拉动大盘走强。统计显示,2006年1-11月份,我国社会消费品零售总额为68910.8亿元,比上年同期增长13.6%,同比提速0.7个百分点。而随着贸易业的全面发展,消费品市场货源充足,商品种类丰富齐全,较好地满足了城乡居民日益增长的购物需求；应该说,作为实施“十一五”规划的开局之年,我国服务业发展的整体环境正逐步改善,消费服务业总体增长还是比较快的，而作为金融服务业的龙头银行业来说，增速也明显快于GDP增速,从而使得全年银行业稳健发展成为定局，从中线的角度看，银行板块的发展前景值比较良好，这也正是QFII大幅调高银行股评级的重要原因。因此，在以上因素驱动下，中期银行股维持强势的动力并不缺乏，大盘的总体趋势依然没有改变。
H股走势导致A股震荡
观察最新的H股走势我们发现，恒生指数已经连续两个交易日下跌，昨日的跌幅高达329点，两个交易日累计跌幅接近500点。在这种情况下，A股以及H股短期均会出现一定程度的震荡，但中期前景依然乐观。从数据上看，震荡过后，H股的估值依然合理，对A股不会形成大的冲击，A股总体趋势依然良好。
总体看，同A股一样，香港股市今年以来也进入了黄金期,恒生指数和国企指数均比去年底出现了大幅的上涨,而且市值和集资额也刷新历史纪录。我们注意到，目前香港股市并未存在泡沫,港股整体市盈率并不是特别高,而且香港市场的资金处于最充裕时期,预计市场资金充裕情况会持续至2007年二季度。
而A股市场，由于人民币没有在资本项目下自由兑换，不会出现海外资金撤离的风险，因此，A股受到H股影响十分有限，未来仍将处于中期牛市当中。我们注意到，中国是全球拥有外汇储备最多的国家,庞大的外汇储备足以支撑H股出现的任何金融风险，A股和H股的估值空间有进一步上升的可能性。 |
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