新股发行需要踩准市场节拍皮海洲_中国经济网—

新股发行需要踩准市场节拍

2007年07月18日 19:14

     上周四，沪深两市安排有西部矿业、华东科技两只新股上市，同时还有南京银行、宁波银行、高金食品、蓉胜超微等四只新股发行。一日安排有6只新股发行与上市，这也是今年以来沪深股市最为密集的发行与上市纪录了。

    为什么要将6只新股集中在一天发行与上市？在当前市场情况下，这样的安排或多或少有些出人意料之外。或许这是管理层用心良苦的安排。比如，集中6只新股在同一天里发行与上市，有利于分散市场上的资金，这一方面可以提高新股申购的中签率，让更多的投资者获得新股中签的机会；另一方面也有利于抑制市场对上市新股的爆炒。而就后者而论，这样的安排多少还是取得了一定的成效的。西部矿业、华东科技两只新股周四上市当天的涨幅分别为143.6%、147.6%，较不久前拓邦电子上市首日472.5%的涨幅要明显平缓得多。

    当然，一天安排6只新股的发行与上市，这更突出地体现了管理层加快新股发行上市的意图。面对一批H股、红筹股的海归，今年下半年股市承担着更大的扩容压力。因此，加快新股发行也就成了管理层当前的必然选择。如在日前举办的“2007上市公司百强论坛”上，中国证监会研究中心主任祁斌就明确表示，要采取有效措施，提高A股市场IPO、再融资速度，加强H股公司回归A股市场的有关工作。因此，本周四6只新股的发行与上市，正好体现了祁斌所强调的“加快新股发行速度”的精神。而作为这一精神的体现，投资者还可以从本周一(7月16日)又有南京石油化工、常铝铝业、烟台氨纶和浙江报喜鸟服饰四家公司的首发申请上会接受发审委的审核中得到证明。

    在经过了股改，经过了新老划断之后，尤其是面对H股公司及红筹股公司的回归，简单地把新股发行视为利空，甚至加以拒绝，这显然是不可取的。毕竟融资功能是股市的最基本功能，市场也需要把最具备发展潜力的企业吸引到股市中来，达到有效地进行资源配置的目的。如果中国股市不发行新股，则市场将失去发展前景，同时也将失去吸引中长线投资资金的能力。所以在中国股市发展到目前这样一个阶段，简单地对新股发行说“不”，明显是不可行的。

    但新股发行必须踩准市场的节拍。用过去我们常用的说法就是要考虑市场的承受能力。毕竟市场总是处于一种变化的过程之中，有时火爆，也有时低迷；既有大牛市的时候，也有大熊市的时候。所以新股发行有必要根据行情的变化而变化。比如在股市行情火爆的时候，可以加大新股发行与上市的力度，这一方面可以表明监管部门对行情发展的一种态度，在一定程度上起到调控股市的效果；另一方面也可以用更多的筹码来满足市场的需要，在一定程度上起到抑制市场投机炒作的目的。又如在股市低迷、投资者信心不足的情况下放缓新股发行与上市的进度，减轻新股发行的压力，这也有利于市场休养生息，使投资者的信心得以恢复。

    不过，从上周四6只新股的集中发行与上市来看，管理层在新股发行与上市的安排上明显是踏错了市场的节拍。因为自“5.30”上调印花税政策之后，市场明显为利空所缠扰，加息、取消利息税、红筹股回归、QDII扩大闸门、15500亿元特别国债的发行等等。在这些利空消息的打压下，不仅股指总体处于回调状态，而且投资者的信心来严重受挫，股票成交大幅萎缩，日成交金额从4000亿元下降到1000亿元左右的水平，新股民的A股开户数也从高峰时的日开户36.8万户下降到6万户的水平。整个6月份流通股市值缩水4770.88亿元，有近七成的投资者亏损，其中甚至有的投资者亏损金额超过了50%。因此，在这种情况下，管理部门理应放慢新股发行速度、减轻新股发行压力才是，但管理层非但没有如此，相反还加大新股发行与上市力度，这就明显踩反了市场的节拍，这种做法只能使投资者信心进一步受到打击。

来源：搜狐证券

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