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股市既要防止暴涨也要防止暴跌

2007年06月11日 10:55

    5月30日，财政部一纸上调证券交易印花税的决定，引发股市暴跌。在该决定出台后的前四个交易日里，上证指数大跌666点，其中仅6月4日一天，上证指数就下跌了330点，创出自股市建立以来沪指单日下跌点数之最。一个被冠以“为进一步促进证券市场健康发展”的决定，却成了引发股市暴跌的重要因素，这不能不令人深思。

    让中国股市健康发展，这不仅是广大投资者的心愿，也是股市管理层的心愿，同时还是我国政府的一大心愿。在今年“两会”闭幕后，温家宝总理在记者见面会上回答记者的提问时就明确表示：“我关注股市的发展，但更关注股票市场的健康。”但是，一个暴涨暴跌的股市显然不是健康的。

    暴涨对于股市健康发展的危害，人们还是有所了解的。比如，股票的暴涨，使上市公司的股价背离了股票的投资价值，形成股价的泡沫，增加了股市的投资风险。又如，股票暴涨所得来的财富效应，吸引了大量新股民的加入，但这些新股民缺少风险意识，缺少对股市投资常识最基本的了解，这些新股民的加入，无疑又使得股市的风险进一步加大。再如，股市的暴涨，容易引发市场的投机炒作，不利于投资者树立理性投资的理念，相反助涨了“一夜暴富”的投机理念。此外，股市的暴涨，在巨大的利益诱惑面前，很容易引发各种违法违规行为的发生，如股价操纵、内幕交易、老鼠仓、违法违规资金入市等等。

    正是基于暴涨的这种危害性，所以在抑制股市暴涨方面，我们的管理部门还是想出了不少对策的。比如，为了抑制股市自去年12月份以来的暴涨，进入2007年后，管理层就先后采取了五次上调银行存款准备金率、两次加息、两次发布“买者自负”的风险提示等措施，甚至在5月29日晚，管理部门还采取了“午夜空袭行动”，提高股票交易印花税率，并终于把股市的牛头按住。而据有关媒体披露，如果提高股票交易印花税这一招还不见效的话，管理层还备有包括开征资本利得税在内的一系列打压股市的措施，可随时出台一显身手。

    而对于暴跌的危害性，作为管理层来说，似乎缺少应有的认识。或许在管理层看来，采取有关措施打压股市，造成股市下跌，这是消除股市泡沫，维护股市健康发展之举呢！

    其实，股市暴跌的危害性同样是严重的。首先，它严重动摇投资者对中国股市发展的信心，挫伤投资者对股市投资的热情。广大投资者的积极参与，是中国股市赖以发展的基础，对于这股热情，正确的做法应该是予以积极的保护。但暴跌是对这种投资热情最致命的打击。而从当前印花税上调所引发的股指暴跌来看，不仅场外投资者的开户数急剧减少，而且场内的投资者信心也受到了很大的打击，退出股市或准备退出股市的投资者人数也是急剧增加。其次，股市暴跌严重损害了广大投资者尤其是新股民的利益。如在当前的这次暴跌中，绝大多数个股的跌幅达到30%以上，不少个股甚至遭遇4跌停。这种损失对于投资者来说无疑是惨重的，特别是对于新股民来说，刚一入市就遭遇如此重大亏损，这种打击可以说是致命的。不仅如此，股市的暴跌还容易引发投资者对政府的种种误解，以及信任危机，恶化党群关系、政群关系。

    当然，将本次股市的暴跌完全归咎于印花税的上调显然是不符实际的。上调印花税只是导火索，其真实的原因是股市本身就存在着巨大的回调压力，以及面对高企的股指投资者内心本身就存在着巨大的不安。可以说，股指前期的暴涨本身上就决定了股指暴跌迟早总有一天会到来。也正因如此，作为监管部门来说，为了股市的健康发展，就必须要做好股指暴涨暴跌的防范工作。首先是要有效地防止股指的暴涨，实际上只要有效地控制了股指的暴涨，那么股指出现暴跌的可能性就微乎其微。其次，调控股市更多地需要采取市场手段，尽量避免行政手段；尽可能采取温和手段，避免过于强硬的措施；尽可能有的放矢，针对局部问题，避免打击一大片。此外，对于管理层所采取的强硬性措施，要事先对可能出现的后果有所预计，一旦出现不良后果，要有后续的防范措施，尽可能将相关措施给股市造成的危害控制在一定的范围之内。只有如此，股指才能尽可能避免出现暴涨暴跌的局面，股市才有可能踏上健康发展的轨道。

来源：搜狐

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