把平安保险的发行市盈率控制在20倍以下皮海洲

把平安保险的发行市盈率控制在20倍以下

2007年02月07日 18:21

皮海洲

    在管理层的一手打压之下，目前的股市正在进行着一场残酷的挤泡沫运动。挤得投资者口吐白沫、心胸绞痛、头昏眼花，一日吐出真金白银1877亿元；挤得股市绿肥红瘦，万里河山几点红，沪指大跌144.23点，创近11年来上证综指最大的单日下跌点数，深成指暴跌629.4点，创深成指历史上最大单日跌幅，股票市值一日减少5600亿元。而就在这种挤泡沫的背景之下，平安保险要回A股上市了。1月30日，该公司毫无悬念地通过了发行审核；2月2日该公司A股的发行正式拉开序幕，其询价工作从当天开始进行。

     H股公司回归对于A股市场来说已算不得什么新鲜事了。即便是保险公司，在此之前也已有中国人寿的保险第一股“载誉归来”，并创下了新股首发97.8倍发行市盈率的中国股市历史纪录。所以，平安保险回归，大可按部就班，套用中国人寿的发股模式就是。实际上，就在平安保险过会前后，就有市场人士就是这样鼓吹的，甚至认为平安保险的“热度”有望高过中国人寿，鼓吹把平安保险的发行价定在35~40元之间。

    笔者相信，在中国股市这样一个充满了投机、极度搏傻的市场里，就是把平安保险的发行价定得再高一些，包括自诩是理性投资的以投资基金为代表的机构投资者以及广大的中小投资者也都会争相申购，并且中签者还可以“平安地”从平安保险的A股里撤出。毕竟平安保险的业绩远远优于中国人寿，就连中国人寿也有人把它的股价叫到了90元，与此相适应的是，平安保险上百元应该是一点也不过份。

    但目前市场之所以对平安保险的发行价格充满了关注，是因为目前的股市正处于挤泡沫之中的缘故。因为目前A股市场的市盈率达到了40倍左右的水平，按2006年上市公司预计的业绩计算也达到了32倍的市盈率水平，于是管理层认为A股市场出现了泡沫，于是一场挤泡沫运动在股市里兴起了。

    正是基于A股市场的挤泡沫运动，因此投资者这就不能不关注平安保险的发行市盈率了。因为在目前的股市里，新股的发行是充满了泡沫的，以至上市后的新股成了中国A股市场上的泡沫群。象中国人寿完全成了A股市场上吃人的“人兽”，其发行市盈率就达到了97.8倍，上市后的市盈率更是达到了200倍，成为新股中最闪亮的一个大泡沫。至于其它的新股，其发行市盈率也越来越达到30倍左右的水平，上市后的市盈率水平大都在40倍以上，远远高于A股市场平均市盈率水平。因此，要挤去A股市场的泡沫，那当然就更应该挤去新股的泡沫，挤去新股发行过程中的泡沫。也正因如此，平安保险的发行价自然就要受到市场的关注了。如果真的按照某些分析人士所认为的那样，把平安保险的发行价定位在30元甚至35元以上，那么平安保险A股的发行市盈率就要达到50倍以上了，一旦上市，那股市上岂不是又漂来了一个大大的泡沫了么？如果管理层允许这样的事情发生，那管理层的思维是不是错乱了？

    所以，本着挤泡沫的精神，鉴于股市管理层对40倍以上市盈率的不认同，甚至30倍市盈率也不能接受，那么，为消除新股泡沫，笔者以为有必要把新股发行的市盈率全部控制在20倍的市盈率水平以下。平安保险A股伴随着股市挤泡沫运动一起向投资者走来，那么，挤去新股发行泡沫，首先就应从平安保险的发行价挤起，把其发行市盈率控制在20倍以下。

来源：中国经济网综合

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