财经频道
>
股市
>
李坚
>
正文
广发基金2007年度投资报告:以战略替代策略
【
打印本稿
】 【
进入论坛
】 【
推荐朋友
】 【
关闭窗口
】
2007年01月17日 17:03
李坚
报告摘要
市场运行方面,2006年中国股市在金砖四国中表现最好,但中国股市的真正走强是从2006年5月其他股市跟随美国发生重大调整之后才开始。A股市场之所以能在后来的时间里脱颖而出,中国经济的强劲表现、人民币升值、中国经济相对其他金砖国家的增长内生性起了重要的作用。2006年末沪深两市总市值达到了77000多亿元,较05年末增长了44000多亿元。市值增长主要来自三方面:一是新股IPO尤其大型国有商业银行的发行超过2万亿元;二是A股估值提升带来的市值增加接近1.8万亿元;三是来自上市公司利润增长所带来的市值增长。
展望2007,上市公司盈利提升将成为推动市场上升的最重要因素。根据我们对企业盈利的多角度分析显示,上市公司07年潜在业绩增长达到30%以上。另外,大型优质国企回归和登陆A股以及民营企业上市将为市场增加8000亿以上的市值。此外,在剩余储蓄产生过渡流动性的背景下,横向比较、历史分析、成长率分析也都显示A股整体估值仍有上升空间。结合上市公司业绩增长空间、新股发行和估值提升,预期2007年A股市场将上升40%以上。但问题是A股能否持续超越其他主要国家的市场?
经济前景分析:外部经济环境中美国经济软着陆的可能性更大,对中国经济的影响可能小于预期。同时,我们分析金砖四国的经济结构后发现:中国可能是这四国中更均衡、受美国经济影响更小,因而运行独立性更强的经济体。然而,外部有利条件之所以起作用和经济全球化之所以会成为中国经济发展的良机,皆因为中国经济增长具备了良好的内在条件和基础。在产能过剩和竞争加剧导致工业企业毛利率下降的同时,劳动生产率的提升是支撑中国企业投资回报率提升的重要力量。多种研究表明中国经济增长的内生性在持续增强。
综合多种增长动力,我们勾勒了一幅中国经济增长的路线图。通过这幅图我们清晰地发现,中国经济增长的消费驱动力、投资驱动力、出口拉动力仍然强劲,中国经济不仅已经是一个经济大国,而且正在通过政府有意识的政策导向、市场力量的发育以及法制环境的完善和保障,驱动经济增长方式转型,向一个可持续发展的强国迈进。因此,支持A股持续超越的经济基本条件没有发生不利变化,A股面临历史性发展机遇。
基于对市场运行趋势的判断和对股市之经济背景的分析,展望2007年,我们提出以战略替代策略,投资中国A股。启动战略投资思路的出发点在于对经济增长前景长期的正面展望,这需要我们选对战略性品种并且长线持有。战略品种的选择依赖于我们对纷繁复杂的经济现象背后趋势的准确把握。在中国崛起、人民币持续升值的大背景下,有两只“手”为我们指出未来的道路:一是政府的有形的手,一是市场的无形的手。因此,着眼未来我们主要关注:从全球战略看人民币升值下的中国内需,从有形之手看产业政策和产业整合,从无形之手看企业家和竞争战略,并关注并购重组等市场化资源配置手段的创造性运用。
布局2007年,从以战略替代策略的思想我们梳理出一条投资主线和四大类的投资机会。
一条投资主线是:寻找在资源禀赋、体制约束和市场机制共同作用下的战略品种:即优势企业和任何独一无二的公司。优势企业多为行业龙头、国资保持控制领域内的央企、民营机制下细分行业的全球巨人等等,而独一无二的综合表现为产品的定价权和高毛利。四大类投资机会的第一类为成长性投资机会,来自内需领域的消费与服务部门的超额业绩增长,且可持续时间最长,成长的能见度达5年以上。
其次是第二类成长性投资机会,主要是受益于国家产业政策和中国重大基础设施建设的装备制造业,成长的能见度为3-5年。再次是价值型投资机会,主要来自于充分竞争、产能过剩的行业中的产业整合,其成长的能见度1-3年。最后是创新性成长投资机会,主要来自信息技术、新材料、新能源、和新经济领域,成长的能见度不确定,但成长的爆发性极强。
上述四大类投资机会对应到四大类群的行业:
一是消费和服务,其中金融服务业以其内生增长和从税制改革中受益程度最大而具有超额增长潜力,品牌消费品则因为顺应消费升级的趋势而具有盈利持续提升的能力。
二是装备制造业,与国家产业政策和重大基础设施建设相呼应,工程机械、造船、铁路装备和机床工业行业领域的龙头公司都在此列。
三是材料、金属和矿产工业,典型性行业如钢铁、水泥、铝,其他的矿产、金属和材料工业也都具有类似的特点。
四是信息技术、新材料、新能源、新经济等。此外,牛市中新股申购也是不错的投资策略。
对于并购重组企业的投资,我们坚持获取公开信息、确保安全边界、有效控制风险的原则。对于股指期货,可以利用股指期货对现有头寸进行套期保值,利用期货市场与现货市场定价的偏离进行无风险套利,乃至在期货市场进行适度的资产配置。
启明点评:
我们可以按照这种思路去寻找一下广发本来买的这些行业的重仓股。
这个机构目前显得有些谨慎,从对于新股的观点可以看出!
来源:中国经济网综合
相关新闻
请发表您的看法
目前已经有
条评论
发言最多为2000字符(每个汉字相当于两个字符)
请您注意:
·请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。
·请注意语言文明,尊重网络道德,并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
·中国经济网新闻跟帖管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。
·您在中国经济网发表的言论,中国经济网有权在网站内转载或引用。
·发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款,如您对管理有意见请向新闻跟帖管理员反映。
热点新闻
愚人节里大胆"抄底"
·
"利好"刺激下 投资者解套离场还是入市抄底?
·
叶檀:投行屡猜屡中 是谁一手造就了QFII神话?
·
105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金
·
卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状
·
大户金矿 散户坟场 中国散户股民十大悲哀
水皮:中国神华才是祸首
频道精选
财经
:
业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业
:
深圳万人团购房活动过火 报名网站数次瘫痪
国际
:
西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论
:
天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教
:
"神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右
娱乐
:
巩俐入新加坡国籍
娱乐公司欲5000万签刘翔
视频
:
共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强
互动
:
专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们
财富世界
谁动了孩子的奶粉钱
看病省钱妙招
LV08最新大片
短期融资找典当
中国经济网信息免责声明:
本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),仅供网友
参考。
中国经济网版权及免责声明:
1、凡本网注明“来源:中国经济网” 的所有作品,版权均属于中国经济网,未经本网授权,任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围
内使用,并注明“来源:中国经济网”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源:XXX(非中国经济网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更
多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。
※ 有关作品版权事宜请联系:010-83512266-8089、8085
搜索:
理财进行时
周刊:奢华餐厅
·
十大被骗财骗色的明星
·
"财神爷"弃公奔私"内幕"
小姐沦为妓女的营销哲学
·
理财周刊第67期
·
周刊:打火机 男人的玩物
消费无极限
一周14款车行情汇总
·
6款价格已露底车型
·
最受女人喜爱花样家具
个性时尚用车大盘点(图)
·
CK--魅力男人内衣世界
·
超BT另类相机(组图)
法眼观天下
曝光北京西站黑的哥
·
保镖成春节消费新宠
·
<断背山>主角莱杰身亡
视频:和尚强暴女信徒
·
视频:张元涉嫌吸毒被拘
·
张国荣实为他杀?
·
白领女性生存状态调查
·
中国人正在上的四个大当
财经风景线
每周理财资讯第032期
·
百分百的财智女星(图)
·
每周理财资讯第031期
男人眼中十大性感职业
·
每周理财资讯第030期
·
明星们的飞来横财(组图)
24小时排行
·
基金对下半年行情持谨慎态度 大盘蓝筹股仍是重点
·
大盘高位震荡释放做空风险 适当调整有利后市运行
·
"港股直通车"交易费用低于A股 等同在港交易
·
9月行情将出现三大新变化
·
上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始
近期专题
·
涨声响起拼客生活更精彩
·
信用卡分期还款 一次刷个够!
·
今天你当上"X奴"了吗?