五点建议促中国股市软着陆侯宁_中国经济网—

五点建议促中国股市软着陆

2007年02月19日 14:12

侯宁

    无论是断言股市泡沫化虚涨的一方，还是声称股市步入了黄金十年的一方，当股指在2007年春节前的最后一个交易日里突破3000点且收在了2998.47之时，我们都不能不承认，2006年以来的一年间，中国股市的确可谓是牛气冲天。对3000的突破，堪称是对股改后行情实现转折的一个标志。而重仓过年的股民比例高达70%的事实，则标志着中国资本市场“魅力”大增，投资者对股市投资或投机的信心也提升了前所未有的高度。

    但就像我近期一贯指出的那样，在大盘如此高位盲目乐观却是万万要不得的。果然，还在我担心中国股市如此暴涨后无法实现“软着陆”之时，在加息问题上一直打迷踪拳的央行便在收市后公布了再次调控的消息，即从2007年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,至此，存款准备金率达到10%。无疑，这是央行继续调控过剩性资本流动的动作，虽然在加息问题上央行一直显得犹豫不决，虽然本次提高准备金率也属温和调控，且并不完全针对股市，但来年继续调控的基调却因为这一消息奠定了。如此，则重仓过节的投资者便不能不有所担忧。

    其实，即便撇开股指虚涨不论，我们也必须承认，在上万亿股的“大小非”蓄势待抛的前提下，垃圾股飞天、股基民暴涨以及平均高达40倍的市盈率，也已经证明了中国股市正在被“轮番炒作”和严重透支的事实，有计划的普及性风险教育势在必行。而且，蜂拥入市的股民基民也告诉我们，中国资本市场“股市独大”，投资渠道依旧匮乏，多层次资本市场的建设依然任重道远。

    事实上，在我看来，虽然暂时的投机冲动或许还会让股指在3000点一线有所表现，但进入2006后中国股市的表现却很像一个暴发户“崛起”的缩影，如果调控不当或纵容投机，中国股市在新年里很可能上演所谓“东阳富姐”短期声名大噪后即被债权人追债乃至被拘的版本，投资泡沫和“大小非”就是那些“债权人”。此前，罗杰斯一席话引来股市暴跌的事实已经说明，中国股市在上涨了超过一年半的时间后已经变得越来越脆弱，必要的修整势在必行。但泡沫大辩论后股市不俟修整而选择继续上涨的事实，已经让股市“软着陆”的难度越来越大。如果股指期货应时推出，那么中国股市便必将迎来一场游戏规则发生质变后的资本革命，而这场革命将很可能以暴跌的方式首先展开。

    基于以上隐忧，也为了中国股市能够在07年真正实现“软着陆”，我建议：

    1，在新年里，监管层必须加大对市场风险的教育力度，让投资者在树立信心的同时也树立其牢固的风险意识。

    2，加大对进入市场的违法违规资金的查处力度，力图让泡沫消弭于早期。

    3，对国际游资进入中国的管道要全力查堵，否则，其庞大的资金、成熟的全球化跨市操作经验便将构成对中国年轻的金融市场的重大冲击，搞不好，便极可能引发金融动荡。

    4，尽快在A股市场恢复“T+0”交易机制，以期让投资者尽早适应这一国际化操作模式，为股指期货的推出做好体制性准备。

    5，尽快推行私募基金“阳光计划”，加快“对内开放”步伐，使市场监管能真正走出盲区。

来源：搜狐证券

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