沪深300首破5000

　　资金面不确定因素正在积累，市场震荡可能性加大

　　央行再次加息难以改变市场继续走牛的格局。昨日沪指在早盘大幅低开，最低下探到4861.27点后，在抄底买盘的强劲推动下，市场探底反弹并收出低开长阳，同时在盘中创出4999.19点的历史新高，距离5000点仅差了0.81点。最终上证指数报收4980.08点，上涨24.87点，涨幅0.50%，成交1637亿元；深成指收盘17331.99点，上涨472.02点，涨幅2.80%，成交983亿元。

　　盘面直击

　　沪深300首破五千

　　从盘面看，深强沪弱走势明显。深圳市场涨跌家数比例为409∶239，上海市场涨跌家数比例为563∶277。共有34只非ST个股涨停，盘中热点开始有效转换，题材、补涨、低价等个股快速活跃，同时前期涨幅偏小的二线蓝筹股也开始拉升。

　　值得关注的是，昨日沪深300指数首破5000点。自正式发布以来，该指数已经累计上涨了4066.96点，累计涨幅达413%。今年以来，沪深300指数累计上涨3010.64点，涨幅达147.50%，同期上证指数累计上涨2034.60点，涨幅为86.14%。统计显示，对该指数贡献度最大的是金融地产行业，贡献度为28.93%；电信业务对沪深300指数贡献度最低，仅为0.63%。

　　热点分析

　　加息影响有限

　　最近国内外资本市场发生了三件大事情，首先是美国次按问题引发了全球范围的金融动荡；其次本周外管局启动个人直投；与此同时，央行年内第四次加息。应该说，这三件事情对于A股市场应该是重大利空，但我们看到，上周全球股市在次按危机中天寒地冻，而A股仅下跌1.95%；本周在个人直投和四度加息的双重打击下，A股在三个交易日内上涨了6.95%，昨日沪综指盘中再创新高，距离5000点大关只有咫尺。

　　万国测评研究报告认为，央行宣布今年年内第四次加息，稳定通货膨胀预期的意图明显，但对A股市场短期走势所产生的影响有限。从今年以来前三次加息对市场的影响来看，3月18日、5月19日、7月21日三次公布加息，上证指数分别上涨2.87%、1.04%和3.81%；大盘仅在早盘出现短暂的回落之后就重新走高。因为投资者预期上往往将加息与人民币升值相挂钩，故而使得今年以来四次加息指数均以红盘报收。但投资者也应该清醒地看到，贷款利率的上升对沪深两市个股的压力仍然存在，尤其是对负债比例较高的品种，如房地产股影响较大；同时，虽然此次一年期存贷款利差缩小，但活期存款利率未相应上调，对银行股的影响也应该引起投资者重视。

　　风险提示

　　资金推动型行情面临压力

　　统计显示，最近10个交易日来A股新增开户数保持在日均15万户左右的水平，而新增基金账户则在8月16日一度高达47.43万户，为A股市场带来源源不断的新鲜血液，仅8月份基金新增资金就将接近千亿元。

　　中证投资徐辉认为，当前A股的表面繁荣隐含着巨大的隐忧。“市场在目前高位继续上涨，已经脱离了基本面的支持，资金推动成为主要的动力，而盈利效应带来的信心支持，则为市场偏高的估值穿上了合理的外衣。”徐辉认为，目前的资金推动型行情，一方面市场估值明显太高，但另一方面股指却依然不断上涨。按理说，高估值的市场应当非常谨慎地进行投资、或者回避该类投资，但我们的基金经理没法做到，当一个基金募集完成，基金经理就必须在规定的时间内完成建仓。一方面是高估值市场，按理说应当少买或不买；一方面是必须快速完成建仓，在这种矛盾下，再高估的股票也有资金买入。正是这个矛盾点推动着市场高了再高，就连万科、招行这样以往被谨慎定价的蓝筹股，其市盈率都达到100倍和75倍。总之，未来政策及资金面的不确定性正在累积，这些因素将使得未来市场震荡调整的可能性不断加大。

　　操作建议

　　快进快出题材股

　　北京首放研究报告指出，在5000点区域震荡向上的多空拉锯战中，蓝筹股的大幅轮动与题材股的活跃将交织进行。随着8月底两市个股公布完中报，业绩因素不再冲击绩差题材股走势，对于调整较为充分的各类绩差股，无疑将迎来新的走强契机，尤其是一些低价题材股相应活跃程度有望大大增强。但该报告同时指出，对于各类非主流题材股的再度活跃，在操作中应注意把握两点原则。第一，短线操作原则：如果没有内在重大重组或其他实质题材，本次阶段性反弹幅度和高度可能较为有限。第二，快进快出原则：由于市场主流机构资金均屯兵在蓝筹群体，而且，在股指期货推出之前，以及香港自由行试点推出之后，这种投资蓝筹的趋势还会加强，加之近阶段众多散户股民变基民，题材股炒作力量同上半年显然无法同日而语。因此，在题材股操作中，一旦持续跟进量能难以有效放大，适当见好就收，波段换股不失为稳妥投资之道。(高宇飞)