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基金态度决定近期大盘走势

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年03月06日 13:43
樊锐
    证监会副主席范福春近日表示,争取今年上半年推出股指期货。同时,融资融券试点业务的推出正在研究中。股指期货是2006年的一个热点问题,也是大盘指标股发动大级别行情的导火索。根据以往经验和周边市场的运行规律,股指期货推出前后的股市走势迥异。一般是推出前的一个时期股指有较大涨幅,推出后则开始较长时期的缓慢下跌。

    目前,我国股市正处于推出前的时期,累计涨幅也是惊人。另外,由于融资融券联合或者先后推出的可能性较大,在和股指期货配套使用的情况下,可以避免多方控制筹码后的逼空行为。因此,股指期货推出后,再期望出现大幅单边上扬行情不太现实。

    在上证指数3000点附近,整个市场的估值水平特别是市盈率高出周边市场一大截。在年报披露阶段,一些估值过高的个股股价面临回归压力。在这种情况下,机构投资者特别是基金的态度,将决定今后一个时期市场的运行格局。我们发现,春节之后的大幅下跌过程中,沪深300指数、深成指等跌幅均超过了综合指数,显示成分股受到的压力较大。而这些成分股、指标股的持有人大多数为机构投资者,其跌幅较大说明机构在主动减仓。还有一个重要的原因,在去年下半年的"抢筹"运动中,基金哄抢的筹码需要在年报期间二次筛选,其间部分绩差个股会遭到减持。而基金净值一旦进入反向循环,赎回造成的压力将使得股指的下跌幅度大于预期。

    另外,随着时间的推移,解禁的"大小非"数量越来越多。3月-5月,非流通股解禁数量分别为48.55亿股、85.66亿股、71.22亿股,以市场均价10元计算,分别有400亿-800亿元的市值。特别是一些影响力较大个股的大股东减持开了一个不好的先例,如泸州老窖、中信证券、三一重工等个股出现大量受限流通股在二级市场的解禁出售情况,如果市场跟风,则这些"大小非"将成为市场最大的空头。

    总之,在整个市场趋势震荡向下的情况下,在没有新的政策出台前,建议投资者在年报披露期间采取观望态度,等待股指企稳。
 
来源:北京晨报
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