*ST源药下周拍卖华源系重组期待能够"柳暗花明" 公司新闻

*ST源药下周拍卖华源系重组期待能够"柳暗花明"

2007年08月23日 07:48

袁小可

    截至昨日收盘，*ST源发股价已连拉5个涨停板。ST华源A与B股昨日也联袂涨停。尽管目前华源系重组尚未展开眉目，但市场对其寄予的厚望与热情却仍然可见一斑。

    “这半年多来，他们一时很乐观，表示会很快有答案；而一时又挺迷惘，说猜想不到最后出的方案会怎样。”一位持续关注华源集团重组进展的业内人士向记者感叹。在这半年内，围绕重组方案的定夺，华源内部人员的“情绪”变化十分明显。

    据该人士透露，华源系开始重组至今，原有的负债已从100亿至105亿之巨又激增了近一倍。“两年时间以来，因为一直看不到重组拨云见日，华源系旗下亏损企业的滑坡速度惊人。”他感叹到。

    8月份，对华源系而言，注定在经历“流火”后，直接进入多事之秋。

    多方博弈正在展开

    8月2日，在最近一次由上海市政府牵头的围绕华源担保与重组问题的紧急会议上，与会的上海市政法委、上海市金融办、上海国资委以及上证所、上海证监局、上海市第一中级人民法院和上海市第二中级人民法院等各方人士群议华源系解决方案。

    根据知情人士透露，这次会议就做好债权人银行工作、与证监会协调沟通、上市公司信息披露、与国务院国资委进行沟通等工作作了协调分工。

    8月3日，重组方华润集团派代表与上海市政府相商，而目标并非等待解困的几家ST公司。据有关媒体报道，华润集团此次就上药问题向上海市国资委提出三点要求：要求通过高院司法谈判，将上药股权解冻，并将这部分股权定向拍卖给华润集团；要求由华润派遣上药的董事长和党委书记；希望进一步增持上药。

    但据知情人透露，上海市国资委对于三点要求并未予以认同，而是提出必须将上海华源系一揽子问题全部解决。“一揽子解决”的提出，也已体现出华源系ST公司仍是绕不过的槛，其重组进展仍需加快运作。

    8月6日，在华源集团2007年上半年经济工作会议上，公司总裁张杰表示，华源集团重组于2006年11月全面展开，截至今年6月底，已基本实现国务院国资委“打造央企医药平台，改造提升传统产业”的重组初期目标。通过受让股权，参与司法处置等方式，使北药集团、上械集团、华源铝塑、蕾迪斯等一批企业彻底摆脱了债务危机的影响。同时，稳妥退出一批非主业资产，并按照有关政策妥善分流安置好员工，保持了基本稳定，目前已进入全面债务重组阶段。

    对于华源集团下半年的工作重点，张杰强调，其核心在于扭亏增盈和债务重组，并提出“要争取债委会的支持，千方百计盘活资产和业务，积极探索创新重组模式，努力实现企业、债权人、股东多赢”。

    在目前企业、相关地方政府、担保方、重组方、债权人委员会、相关公司股东纷纷出面维护自身利益的情况下，新重组模式将如何建立？多赢格局将如何实现？在种种热议之中，无疑会引发诸多想像。

    尽管截至目前，华源集团尚未就其提出的“创新重组模式”有过说明。但是，从华源对北药集团、上械集团这几家摆脱了债务危机的公司“新气象”不遗余力的呈现中，或许能感受到华源集团对继续重组、获得重生的厚望。

    资料显示，北药集团、上械集团上半年业绩情况可圈可点。北京医药集团上半年实现销售收入近百亿元，同比增长15.28%，其中工业板块收入同比上升16.69%；商业板块收入同比上升14.97%，净利润完成预算的57.66%，经营利润较上年度上升了30%。

    关联各方渐失耐性

    在苦等无结果后，华源系公司的关联方都已经“等不及”了，地方政府相继出面收回资产，战略投资者纷纷宣布退出。这些会否给华源系重组笼罩一层阴影？

    新余华源，作为新余市的两大重要支柱企业之一，近年来也面临着生存困境以及员工安置问题，而这也给地方政府提出难题———当初转让时所给予的厚望，如今将难以实现，新余市政府出面要求收回这一股权。*ST源发7月31日表示，将持有的新余华源95%股权以300万元转让给新余国资委，由此，公司将损失约1.0215亿元。

    与*ST源发的境遇相似，S*ST源药的重组也因靖江市政府与方达集团的争执不下而受阻。今年6月14日，华源集团与广东方达集团有限公司签署协议，欲转让S*ST源药41.09%股权，但遭到了S*ST源药旗下江山制药有限公司属地靖江市政府的强力抵制。

    除地方政府外，原本高调引进的战略投资者也对华源系重组失去了耐性。8月1日，北京产权交易所挂牌信息显示，中国地毯进出口公司和华润股份合计转让60%惠源达股权，转让价款为3.9亿元。

    记者获悉，在8月28日挂牌期满后，如果仍未征集到意向受让方，两个转让方将不变更挂牌条件，按照5个工作日为一个周期延长挂牌，直至征集到意向受让方，去意似乎十分坚定。从公开信息来看，*ST源发资金的迟迟不到位，可能成为促发两位战略投资者离去的原因之一。而它们的离去，也意味前期对*ST源发获得纺织资产注入等猜想将一一破灭。

    除此之外，令*ST源发伤脑筋的事情还有诉讼，公司需要履行承诺，拿出部分资产去置换上工申贝(行情,资讯)提供的反担保股权。但截至昨日，*ST源发的方案仍未出炉。

    *ST源发目前还有一些怎样的资产能拿出来置换呢？即使有，会不会又是一些不良资产？对此，*ST源发表态，不少投资者表达了一份担心。根据*ST源发今年一季报显示，公司报告期实现净利润-198256569.97元，每股收益-0.41元。公司表示，目前公司正处于内部产业整合进程之中，部分企业存在的减利因素依然存在，且公司一季度已出现较大亏损，预计公司上半年将继续发生经营亏损。

    依据今年年初市场传闻，华润对华源纺织板块的整合思路将采取“4＋1”模式，纺织板块下设4个工业公司和1个贸易公司，工业公司分别负责棉纺、毛纺、家纺和化纤4个业务板块。作为华源集团旗下以纺织化纤为主业的两家上市公司，*ST华源(行情,资讯)未来可能成为化纤业务的整合重点；而*ST源发则以棉纺、毛纺业务发展为主。

    而时至今日，*ST源发的前景却越发扑朔迷离，华润的撤退是否意味着对其定位有新方案？*ST源发会否成为华润再度出售的壳资源？

    *ST源药拍卖或成契机

    8月31日，S*ST源药控股股东中国华源生命产业有限公司将其所持41.09%股权，交由上海拍卖行有限责任公司主持拍卖。

    由于这一股权目前仍处于冻结之中，它的司法拍卖成功会否成为重组开始的契机呢？

    据S*ST源药今年3月的公告显示，因诉讼，法院轮候冻结华源生命持有的61669440股S*ST源药国有法人股，冻结期限自2007年3月28日至2008年3月27日止。然而，三个月后，这41.09%股权又成为了拟转让给东莞市方达集团的标的，6月14日，华源生命与方达集团签署了关于重组S*ST源药的《合作意向书》，华源生命拟将所持S*ST源药41.09%股份转让给方达集团或其关联方。但因重组遭到江苏省靖江市政府的异议，重组陷入困境。

    方达集团高管近日公开表示，由于S*ST源药的债务牵涉到华源集团和华源生命，债务结构非常复杂，单独解冻并非易事。集团拟将节能环保资产注入上市公司，使S*ST源药能在2007年扭亏为盈，恢复上市地位，以此启动后续实质性资产重组。为保牌，方达集团必须实现在8月底之前入场审计。

    由于此次拍卖将公开进行，被市场给予厚望的方达集团，对此次拍卖是否志在必得？据了解，方达集团副总裁许志榕表示，由于拍卖成本肯定高于直接转让成本，因此，是否参与竞拍还要进行权衡。此外，靖江市政府与华源之间的历史遗留问题尚未解决，也成为集团必须考虑的重要因素。

    下周五，借助司法拍卖，S*ST源药重组或将重新点燃星火。华源系公司的系列重组难题会否由此迎刃而解，已被市场给予了太多的想象空间。

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来源：金融界

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