煤炭企业一季度业绩将体现合同价格补涨效益

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煤炭企业一季度业绩将体现合同价格补涨效益

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月27日 09:40

张晓霞

    2007年煤炭上市公司煤价上涨幅度远远落后于同期市场煤价上涨幅度。

    合同销售占比较大的公司，在2008年合同签订后将体现出补涨的效益。

    出口煤炭谈判尚未落幕，无论依据澳大利亚港口价还是秦皇岛港口价，我国出口价格均有望大幅提高，但上市公司因煤种不同而受益程度各异。

    煤价补涨效益将体现

    2007年，秦皇岛各煤种价格上涨幅度在8%至10%。煤炭市场网制作的各煤种价格上涨幅度都在12%至18%。但以中国神华(601088)为代表的国内煤炭上市公司的煤价涨幅远远落后于市场：中国神华的煤炭综合售价为312.9元/吨，同比上涨4.8元，上涨幅度仅为1.5%。西山煤电(000983)煤炭综合售价为404.9元/吨，同比上涨5.7元，上涨幅度仅为1.42%。

    上市公司的煤炭销售多采用合同协议销售，2007年度煤炭合同签订的价格较低，虽然市场价格上涨较多，但长期年度合同调整较有限，且调整时间为下半年，这些因素造成全年销售价格的涨幅远远落后于市场同期涨幅。

    2008年的煤炭合同价格涨幅较大，炼焦煤上涨在20%以上，动力煤涨幅在10%以上。在煤炭价格日益市场化的进程中，合同煤价格与市场价之间的差距在日益缩小，相比而言，2007合同价涨幅较小的公司，以及2007年调价幅度较小的公司，在2008年煤炭合同签订时涨幅较大，充分地呈现出补涨局面。最为明显的当属中国神华，2007年内销长约合同价仅有311.2元/吨，但2008年合同价上涨了50至70元，同比涨幅在16%至22%。

    这种合同价格补涨的因素是今年煤炭上市公司业绩增长的主要因素。一季度的业绩会充分体现这种价格补涨的效益。合同销售比例较大的公司将有不俗的业绩表现，包括中国神华、西山煤电、潞安环能(601699)、平煤天安(601666)、大同煤业(601001)等等。

    同时，2008年1季度的煤炭价格继续大幅上涨，虽然煤价在3月份有所回落，但2008年3月末煤炭价格较去年同期增长为30%左右，较年初涨幅在15%左右，不排除长约合同在2008年进一步继续提价的可能。

    受益于出口价格的程度各异

    2008年第一季度，澳大利亚港口煤炭价格在创出历史新高后有所回落，2008年3月20日澳大利亚BJ煤炭现货价为125.8美元年/吨，较年初上涨了40%，较去年同期上涨了130%。国际煤炭价格继续运行在高位，原因依然在于主要出口国澳大利亚、南非等国家的煤炭煤炭供应受限，天气原因影响港口运输，中国暂停煤炭出口等。预计随着中国重新放开煤炭出口，澳大利亚产能的恢复，再加上气候转暖燃煤量下降，国际煤炭价格有下降的趋势。

    对应国际煤炭的高企，目前市场上对煤炭出口价格大幅提高的期望较高。目前，2008年日澳动力煤谈判尚未有最终结果，但根据2月初双方初步沟通的意向，谈判价格有望在130美元/吨左右，同比涨幅达100%。日本作为亚太地区最大的动力煤进口国，其与澳方的煤炭合同谈判对亚太市场的煤价有较大影响。按照惯例，日澳煤炭出口价格以澳大利亚港口煤炭价格为基准，而中日的煤炭出口价格又以日澳煤炭出口价格为标杆，随后影响中韩煤炭出口谈判，从而影响整个国内煤炭出口价格。估计中日动力煤价格虽然以澳大利亚港口价格标准可涨100%，但以秦皇岛港口价格来看，动力煤上涨幅度在50%左右。更应该引起注意的是，各公司的煤种不同、热值不同，最终的出口价格将有差异，以2007年为例，中国神华的出口价格为出口价格398.1元/吨，折合美元为53美元/吨，较2007年度中日长协煤价低10美元左右。而2006年度，兖州煤业(600188)、大同煤业的出口煤炭均价分别为484.36元/吨、435元/吨。

    (来源：国海证券)

来源：中金在线

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