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电力设备:行业盈利持续向好 推荐2只龙头股
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根据今日投资对国内70多家券商研究所1800多名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的30只个股中，电力设备、金属与采矿、煤炭行业各有3家公司入选，家庭耐用消费品、纺织品和服饰、化工品、煤炭行业各有2两家公司入选。
由于有色金属等原材料价格维持高位，电力设备行业继续面临很大成本压力，整体毛利率仍然处于低点。但另一方面，统计规模以上企业的总数和亏损企业数，则显示主要子行业亏损面继续缩小，行业盈利状况向好。
输配电及控制设备保持快速增长。2007年1至5月，国内输配电及控制设备整体销售收入同比增长29.76%。变压器和开关收入和利润同步快速增长，显示良好的发展势头。在我国电源建设高峰过去后，电源设备行业并没有像业内估计的那样大幅回落，主要由于我国电力需求旺盛，前五个月我国全社会用电量同比增长15.83%，处于较高水平，旺盛的需求要求装机容量适度增长；电力行业“上大压小”的产业升级政策保证了大容量、高参数的发电机组需求维持高位；国外市场的开拓。此外，前五个月，国内电机制造业销售收入同比增长37.64%，利润总额增长61.25%，其中，发电机和微电机增速较去年都有大幅提升。
银河证券分析师沈文春维持对整个行业的“中性”评级。个股方面，建议关注输变电龙头公司如许继电气、国电南瑞和平高电气，行业表现超出预期的电源设备和微电机制造龙头企业东方电机、东方锅炉和卧龙电气。
思源电气(002028)
高增长的子行业龙头
思源电气是国内知名的专业电力设备供应商，主营业务为输配电设备的制造和服务，目前已形成以电力和电子综合设备为主、以高压电器和高压监测仪器为辅的产品系列。
新产品销售增长显著，预期收入大为提高。思源电气的电容器产品自2006年投产以来，订单数不断增长。虽然2006年度尚亏损575.68万元，但2007年一季度产品销量增长显著，毛利率在30%以上。预计今年电容器将实现销售收入6000万元。面对旺盛的市场需求，公司已经开始建设电容器二期工程，生产线全部由瑞士、法国进口，设计产能2个亿，下半年即将完工。
轨道交通可能成为下一个战略目标。未来10年我国将修建12000公里电气化铁路，铁路电气化进程的加快为相关电力设备企业提供了一个巨大的发展空间。为把握这一行业发展机遇，公司已成立了轨道交通研究小组，计划通过资本运作方式或技术合作尽快涉足这一领域。
GIS项目突破行业技术壁垒，市场广阔。思源电气已于2007年6月完成定向增发，将在当年实现GIS项目投产目标，该项目是公司未来主要利润来源之一。GIS是电力一次设备中技术壁垒最高的产品。西门子、ABB等外国公司和合资公司占据了80%以上的市场份额。由于“十一五”规划要求GIS的国产化率达到70%，这就为国内的生产企业提供了巨大的发展空间。
今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为1.57元、2.02元和2.90元，对应动态市盈率为41、32、22倍。当前共有5位分析师跟踪，其中建议“强力买入”和“买入”的各有4和1人，综合评级系数1.20。
许继电气(000400)
项目储备丰富
许继电气是尖端直流技术引进的指定生产厂家，近年来整体技术实力增强，行业地位上升；由于主要竞争对手南瑞继保市场份额的大幅下滑，公司在高端产品占有率也处于逐年上升趋势。
目前，公司05年中标贵广二回项目已全部交货；06年中标高岭项目(换流阀1.86亿、控制保护0.74亿)；07年已中标国内首条±800kv直流特高压——云广项目(换流阀7.8亿元、控制保护2.76亿元)；目前正在开标黑河项目，公司已与中国电力科学研究院、AREVA联合中标换流阀1.8亿元；预计参与投标的向家坝项目年内有望开标。而公司已于上个月宣布放弃的增发收购换流阀项目，从长期来看，其影响不大。集团目前尚有其它资产注入的预期，如相关电力设备资产还有天宇电气(高压开关、变压器)、光互感器、哈表所，未来都有可能注入到上市公司。此外，高铁项目、风电控制器项目未来长期看好，有望成为新的利润增长点。
在国家电网投资持续增加的背景下，公司作为输变电一二次设备领域的龙头企业，从2006年步出低谷以来，内部经营不断改善，盈利能力正在增强，具备成长为具有国际竞争力输变电企业的潜力。公司增发计划暂时搁置并不能改变公司发展长期向好的趋势。
今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年的综合盈利预测分别为0.45、0.61、0.69元，目前共有5位分析师跟踪该股，2人建议“强力买入”，3人建议“买入”，综合投资评级为“买入”。其中中信证券分析师刘磊认为，鉴于行业高度景气；公司直流业务垄断；市场地位、份额均处上升趋势，给予公司合理市盈率为40倍，目标价格20元，维持“买入”投资评级。(来源:今日投资) |
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