乳品行业：销售收入稳步增长关注龙头股评级行业分析

乳品行业：销售收入稳步增长关注龙头股评级行业分析_中国经济网——国家经济门户

乳品行业：销售收入稳步增长关注龙头股评级

2007年08月03日 10:00

    我们看到，在蒙牛牵头于呼和浩特市举办的“中国.内蒙古首届国际乳业节”这样一个规模宏大的盛会，伊利却没有高管深度参与，显示今年两者较劲的程度非同一般，这在超市双方促销人员相互对垒中表现得更是明显。同时，二线企业光明、三鹿、圣元等在细分领域加大了扩张和营销力度。如光明加大酸奶和鲜奶力度、投资内蒙古科尔沁牛业公司及武汉奶牛场项目等；05年三鹿继向市场推出爱克林新鲜壶酸牛奶后与瑞典爱克林正式缔结为战略合作伙伴，06年与新西兰恒天然集团顺利合资，这进一步巩固和提升了三鹿在中国乳业的的竞争力和盈利水平。三鹿联手新西兰恒天然公司有利于继续强化其奶粉市场领先地位，并为大举进入酸奶领域创造有利条件；三鹿已明确表示要在香港上市(完达山也表示了上市的强烈愿望)。已在美国NSDK上市的青岛圣元则专注于奶粉领域的市场拓展，国内消费者对圣元的品牌认识逐步加深，圣元在婴儿乳品市场上的占有率也节节攀升。我们认为，未来的乳业格局可能是2-3家综合实力最强的企业领头，数家走专业化和精品化的二线企业作为两翼的态势。

    我们认为，从消费偏好取向、产品功能性创新、冷链配送体系完善及利润导向来看，酸奶将逐渐取代常温奶而占据主导地位，同时，奶酪产品将出现较大的增长空间。据英国专业调研公司调查，欧盟对益生菌产品的消费每年有15%左右的增长；在日本、欧洲，活性乳酸菌类饮品在乳制品中的比例高达80%，在北美也有30%；而中国酸奶只占整个乳品市场份额的15%左右，其中乳酸菌饮品不到5%。市场潜力巨大，较高的毛利率又使其成为乳企提升利润的主导产品。据调查数据显示，酸奶的购买目的主要是对自身健康的需求，包括肠道调理、促进消化、调节免疫、营养成分吸收等。因此，消费群体对酸奶的消费是功能型的。其实，功能型产品是普通食品类产品拓展更大市场空间的不二法宝。据报道，日本酸奶的消费量已经超过60%，并且乳品的功能性已经发展到相当程度。，国内已有企业提出了乳品特别是酸奶的“功能性”，且市场效果相当不错。例如，针对对于消化能力弱、胃肠抵抗力差的人群，可以添加适当菌种及调理肠道的寡糖类、膳食纤维类功能性配料；针对妊娠早期的孕妇，可以选择在甜味剂、酸味剂等配料的选择上以清爽的水果口味为主的产品；针对“白领”群体有活动量小、回避高热量食物、容易便秘的特点，可以选用芦荟及有助于排毒养颜、低甜度、低热量的天然配料(如水溶性膳食纤维类)。酸奶的休闲性质也是酸奶消费的重要原因，风味酸奶近年发展迅速，茶汁酸奶、果肉酸奶、冷冻酸奶、富锗酸奶、强化酸奶、花生酸奶、花卉酸奶、纤维酸奶、无糖酸奶、海藻酸奶等等不一而足。

    据调查，口感是选择酸奶时考虑的首选，其次才是品牌、价格。

    从目前来看，酸奶的即时消费和家庭消费并存，家庭消费比例略高。据AC尼尔森统计资料显示，中国酸奶市场已连续数年增长速度超过30%。从2000年到2004年，5年间酸奶市场容量增长了8倍；而同期液态奶市场容量增长了5倍，酸奶市场的扩张速度远远超过液体奶平均的增长速度。05年伊利与芬兰最大的食品公司维利奥公司签约，得到今后5年在中国独家使用益生菌LGG的权限；06投资8000多万元在华南地区兴建的酸奶项目首期已进入试产阶段。蒙牛则结盟全球最大的乳品用菌种供应商丹麦科汉森公司大力推广LABS益生菌酸奶；与湖北武汉友芝友公司合资建厂生产各式酸奶；总投资2亿元的蒙牛通州工厂二期工程开工；06年底与国际乳业巨头法国达能联姻，高调出击酸奶市场。光明明确表示将把产销重心回归到最具优势的巴氏奶和酸奶等“新鲜”乳制品上；光明“AB100益生菌”上市即取得了不错的销售业绩。

    根据海关的进口数据，奶酪的进口量近年来以平均35%-40%的速度在增长，这表明消费者接受奶酪的程度越来越高，奶酪可能成为继液态奶、酸奶和奶粉以后的又一轮热点。目前，许多乳品企业都对奶酪有不同程度的关注,国家十一五计划也把奶酪作为一个重点发展的项目，预计08年的奥运会和2010年的世博会也将对奶酪的需求有较大的促进作用。奶酪最适合乳糖不耐症的人群食用，这是奶酪区别于其他乳制品的一个很好的买点。据统计，亚洲人的80%都有不同程度的乳糖不耐症。奶酪经过发酵、蛋白质降解、成熟等一系列工艺，已经几乎不含乳糖，因而非常适合于乳糖不耐症的人群食用。利乐公司对奶酪市场的调研发现，中国的消费者尤其是大城市的白领阶层，比较喜欢奶酪味比较淡、不太咸、相对奶油味比较足的软质奶酪卡门贝尔(Camembert)，其次是高达奶酪(Gouda)，这两种属于原制奶酪，即从原奶经过发酵后直接制成的奶酪。我们认为，在中国，只要生产适合中国消费者口味的奶酪，其市场潜力绝不会亚于奶粉。

    总体而言，“得酸奶者得天下”是我们得基本判断。目前，国内的酸奶产品仍属于大区域品牌，真正的全国性品牌还没有出现，一些大品牌酸奶在某些市场上比较强势，而在另一些市场上则呈现出相对弱势，或者是空白。由于酸奶对冷链系统的要求严格，现在除了北京、上海等大城市有比较完善的冷链系统外，一些二、三级城市除部分大型商超配备冷链系统外，其他的小零售便利店、餐饮店根本没有冷链系统，但这一阻碍酸奶市场向中小城市延伸的障碍将逐渐弱化。就目前格局而言，虽然光明在以上海及其周边城市为主的区域具有领行地位，但蒙牛强大的营销力量和结盟达能的后发优势可能令其脱颖而出；而伊利虽有奥运促销的短期有利因素支持，但在将来可能受到战略执行力及营销短板的明显拖累，而其奶粉相对优势的局限性尚不足以扭转其被蒙牛大步超越的危险。  (金元证券)

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来源：中国经济网综合

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