财经频道 > 股市 > 行业分析 > 正文
 
食品饮料业:适应消费升级 抢占中高档市场

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年06月22日 09:44
    我国食品饮料行业呈现稳步快速增长势头,去年行业销售收入和利润总额继续以超过GDP两倍的速度增长,同时利润总额增长速度超过了销售收入速度,整个行业盈利能力不断增强,行业景气度持续向好。

    食品饮料各个子行业和子行业龙头公司都保持较快的增长。白酒延续复苏态势,增速位于前列,产品向高档市场发展,同时由于外资的进入,拉开行业并购的序幕;葡萄酒行业发展空间巨大,进口葡萄酒的涌入,行业竞争加剧,主要集中在高端市场;奥运为啤酒行业的发展带来机会;乳制品行业仍处于快速增长阶段,需求增长持续;因猪肉价格的上涨,屠宰及肉制品行业的成本压力剧增。

    行业保持较快增长

    宏观经济向好,居民收入水平提高,推动食品饮料行业消费增长。食品饮料消费增长持续性较强,未来10年食品饮料行业总量增长仍可保证。

    由于食品饮料行业属于传统行业,除了少数中外合资企业,以及部分企业的子公司享受一些地方优惠以外,几乎不能享受到所得税优惠带来的利润增长。食品饮料大部分企业所得税税率为33%。新税法将内外资企业所得税合并,并将法定税率水平确定在25%。新税法可能于2008年1月实施,届时食品饮料多数企业的业绩将有所提高。食品饮料行业整体业绩水平将提高10%左右。

    近几年,外资在国内食品饮料行业的并购案例越来越多,并购规模也越来越大。在国内部分优势企业已建立起一定的品牌优势与规模经济,并形成了覆盖全国的分销网络的基础上,利用外资的资金实力、管理、技术优势大幅度提高企业的盈利能力。外资的并购有助于推进行业的整合,减弱或者避免过于激烈的价格竞争,提高企业的盈利能力并且通过行业集中度改善行业结构,促进行业健康发展。

    酒业:高端市场竞争激烈

    白酒行业处在行业复苏的上升过程,行业销售收入和利润总额增长率都是酒类中最高的。这主要来源于消费升级前提下的产品结构调整,白酒行业中低档市场萎缩让位于中高档白酒产品的趋势较为明显。2006年白酒行业销售收入增长31.08%,利润总额增长34.20%,行业利润增长率高于收入的增长,处于较高水平。产销率仍然保持在98%以上,呈现产销两旺的势头。

    白酒行业的进入壁垒较低,业内企业数量庞大。但白酒作为感性消费品,品牌是产品竞争力的核心。近年来随着消费者的日趋成熟,消费结构的不断升级,行业向名牌企业集中的趋势更加明显,并呈加速的态势,特别是利润总额占据了行业利润总额的主体,行业集中度趋势十分明显。

    葡萄酒是国家重点发展的行业,良好的政策环境对行业的发展起着积极作用。同时,随着人民生活水平的提高,特别是中产阶层的发展壮大,以及西方消费文化的影响,葡萄酒的营养保健功能日益得到崇尚健康的消费者的青睐。

    虽然因2005年葡萄大幅减产带来价格上涨,而使2005年酿造的酒大部分排到2006年销售,加大葡萄酒的成本压力,但由于产品结构调整,加大高端酒的销售,所以毛利率略有上升。竞争加剧带来营销费用上升,税前利润率有所降低。2006年山东葡萄丰产,葡萄价格下降幅度在30%-40%,而葡萄成本占葡萄酒生产成本的1/3以上,因此今年葡萄酒的毛利率将有所上升,特别是葡萄资源主要来自山东的张裕公司。

    葡萄酒将向高端市场发展。随着葡萄酒市场的规范化,消费的成熟化,更多的消费者开始懂得葡萄酒文化、品酒知识并懂得享受葡萄酒的情感和品位效应。高端酒的高品质和社交用途会更加得到消费者的青睐。因此,我们预计葡萄酒的高端化会继续,高端市场的增长将快于行业平均增长。

    随着啤酒行业的整合,啤酒生产企业已形成了三个层次:第一层次是青岛、华润、燕京等全国性布局,年产超过300万吨的大型企业;第二个层次是哈啤、重啤、珠江等以区域市场为主要目标,年产能超过50万吨的大中型企业;第三层次是地方小品牌,主要在本地销售的低端啤酒。随着国内青岛、华润、燕京对地方啤酒企业的兼并,市场集中度进一步提升。2006年国内前十大啤酒生产商的市场份额达到62.4%,较去年同期增长1.4个百分点。同时,由于企业购并成本的提高,啤酒企业的扩张已由购并为主逐步转向以新建、扩建为主的方式。

    肉制品行业:成本压力剧增

    我国是全球最大的猪肉生产国,占全球猪肉产量的近一半,但我国熟肉制品的产量占肉类总产量的比重还不到10%,而同期发达国家熟肉制品已占到肉类总产量的50%以上,中国肉制品产销还有着广阔的发展空间。

    屠宰及肉制品加工业原料成本占生产成本比重在70%以上,且下游产品价格存在一定的刚性。肉制品行业的盈利水平受猪肉价格波动影响较大,基本呈负相关趋势,即猪肉价格上涨时肉制品行业的盈利水平下降,猪肉价格下降时肉制品行业的盈利水平上升。

    因2006年上半年疫病、饲料价格上涨以及需求增长等因素的影响,去年下半年开始至今,国内生猪及猪肉价格持续走高。目前猪肉价格已创10年来的历史新高。对于生鲜肉加工企业来说,产品销售价格可以基本与原料价格同步上涨;对于肉制品企业来说,则需要通过其他方式消化成本上升压力。

    根据对行业及公司持续增长基础的分析,通过对公司基本面的不断跟踪,我们继续看好业绩稳定增长的贵州茅台、五粮液、张裕A、S双汇;业绩有望改善的古越龙山;可能增持券商股权的泸州老窖;资产注入预期的第一食品;奥运题材的青岛啤酒、燕京啤酒和伊利股份。
 
    中国经济网声明:本频道文章来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
来源:中国证券网
数据载入中...
热点新闻
愚人节里大胆"抄底"
·"利好"刺激下 投资者解套离场还是入市抄底?
·叶檀:投行屡猜屡中 是谁一手造就了QFII神话?
·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金
·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状
·大户金矿 散户坟场 中国散户股民十大悲哀
水皮:中国神华才是祸首
     
频道精选
 财经业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
 产业深圳万人团购房活动过火 报名网站数次瘫痪  国际西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
 评论天士力丹参滴丸存在毒副作用?
 科教"神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右  娱乐巩俐入新加坡国籍 娱乐公司欲5000万签刘翔
 视频共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强  互动专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们
财富世界
谁动了孩子的奶粉钱
看病省钱妙招
LV08最新大片
短期融资找典当
数据载入中...
中国经济网信息免责声明:
    本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明:
1、凡本网注明“来源:中国经济网” 的所有作品,版权均属于中国经济网,未经本网授权,任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围
内使用,并注明“来源:中国经济网”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源:XXX(非中国经济网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更
多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系:010-83512266-8089、8085

数据载入中...
搜索:
理财进行时
·
·
·
·
消费无极限
·
·
·
·
法眼观天下
·
·
·
·
·
·
财经风景线
·
·
·
·
24小时排行
·
·
·
·
·
近期专题
·
·
·