投资要点

　　财政部和国家税务总局昨日发布关于调整钢材出口退税率的通知。从2007 年4 月15 日起，将进出口税则(2007年版)第72章中的部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等76 个税号，出口退税率降为5％；另外83个税号的钢材取消出口退税。

　　此次出口退税调整不涉及进出口税则(2007年版)的73章中的无缝管、焊管等钢材产品，这些产品目前仍执行11％的出口退税率。

　　这次出口退税调整与以为有所不同：一是涉及范围较广，涵盖了除管材以外的所有钢材品种；二是调整幅度在历次调整中最大，之前的出口退税调整的幅度一般在2~3个百分点，这次调整涉及产品的调整幅度在6~8个百分点，个别品种的调整幅度甚至达到11 个百分点。

　　根据我们估算，如果钢材出口价格不变，这次出口退税调整影响全行业净利润约60亿人民币，相对于去年全行业1700亿的利润来说，影响不大。而从前期钢坯出口退税降低，直至加征10%关税的实际来看，中国钢铁企业有望通过提高价格转嫁这种降利因素。

　　根据海关最新数据，3 月份钢铁产品出口大幅增长：3 月份出口钢材538万吨，较2月份增加100万吨，环比增幅22.8%，创出历史次新高，仅次于去年12 月份的555 万吨。1-3月累计出口钢材1413万吨，同比增长118%。1-3 月坯材合计净出口1156 万吨。

　　06年9月的钢材出口退税调整，对于年初的钢材出口影响不大。国内外钢铁价格的巨大价差仍然支撑国内钢材的强劲出口。此次出口退税调整以及调整的幅度都已经在市场的预期当中，并在前期有所消化，对市场的冲击有限。

　　我们继续维持钢铁行业强于大市的投资评级。买入具有国际国内竞争力的优势龙头企业宝钢股份(行情论坛)、太钢不锈(行情论坛)、鞍钢股份(行情论坛)、马钢股份(行情论坛)等。

　　财政部和国家税务总局昨日发布关于调整钢材出口退税率的通知。经国务院批准，从2007 年4 月15日起，将进出口税则(2007年版)第72 章中的部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等76个税号，出口退税率降为5％；另外83个税号的钢材取消出口退税。具体钢材品种和适用退税率见附录。

　　政策解读

　　本次调整涉及的159个税则号，应该说涉及了大部分钢材品种，主要集中于热轧板、线棒材、型材、冷轧板、涂镀板、电工钢及特钢类。特别值得关注的是，此次出口退税调整不涉及进出口税则(2007年版)的73章中的无缝管、焊管等钢材产品，这些产品目前仍执行13％的出口退税率。这次调整中，普碳棒线材产品出口退税率全部降为零，大部分特种钢棒线材和不锈棒线材的出口退税率普遍下调至5％；普碳型材产品的出口退税率全部降为零，不锈钢角型材的出口退税率全部下调至5％；对于大部分冷轧板(卷)、镀层板(卷)、涂层板(卷)、电工钢板(卷)出口退税率全部下调至5％，同时取消宽度