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煤炭行业:需求稳步回升增持2龙头股

2007年03月21日 08:58

    1.平缓渡过2006年

    1.1产量增速延续回归

    2006年全国原煤产量23.25亿吨，同比增长8.1%，原煤产量的增长速度大幅回落至GDP增速以下；其中国有重点煤矿原煤产量11.25亿吨，同比增长10.3%，但集中度仍徘徊在50%以下。

    1.2煤炭价格以稳为主稳中有升

    受到供需平稳的主要影响，综合煤炭价格在全年较长时间内均持续走稳；年末则出现一轮较为明显的上涨，主要是基于对新一年煤炭需求的预判，其中主要因素是电力新增装机容量远超预期的增幅，导致电煤需求出现高于预期的增长，从而推动煤炭价格出现上涨。

    1.3盈利水平同步回调

    由于价格的主要影响因素——供需关系趋向平衡，自2003年以来紧张局面进一步好转，价格由大幅上涨转为稳中有升；同时，由于国家政策的一再干预，煤炭开采成本自2004年以来不断调高，涉及煤炭行业资源、环境、安全、职工福利等方面的成本一增再增，供需的相对平衡又导致上述成本的价格传导能力减弱；因此，最终导致煤炭行业的综合毛利率水平逐年回落，2006年末跌至30%以下。

    1.4运输环节结构性特征突出

    2006年煤炭运量同比增长6.8%，其中太原路局同比增长10.45%，大秦线同比增长25%，侯月线同比增长2.4%，大秦线成为煤炭运输增量的最主要承担者。

    同时，全社会煤炭库存截至2006年末达到14448.3万吨，较年初继续保持增加，秦皇岛共存煤年末库存也较年初增长38.8%；而国有重点煤矿库存截至2006年末则在2318万吨左右，比年初增长9.4%，乡镇煤矿库存则达到1372万吨左右，比年初增长86.1%。

    由上述数据可以看到，运输环节对煤炭供需在全年维持均衡性状况下，呈现结构性特征，即基本满足全年的煤炭运输需求，在时间的柔性调拨下，不存在明显的瓶颈效应，但大秦线承载了煤炭铁路运输的主要压力，为结构性的运力偏紧。

    2007年全国铁路煤炭运量预计增长7%左右，其中电煤5.31亿吨，跨省煤炭铁路运输总量预计在7.38亿吨；煤炭运量的增加仍主要集中在大秦线，2007年大秦线煤炭运力将再增5000万吨左右，增长约20%，其他线路增量较小，即运输的结构性特征仍将延续。

来源：中金在线

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