食品饮料业:正处于显而易见的黄金十年行业分析

食品饮料业:正处于显而易见的黄金十年

2007年01月04日 10:37

    食品饮料公司目前正处于显而易见的黄金发展期，高端品获益于"消费升级"驱动，大众品则受益于"品牌集中"影响。2006年，"消费升级"给高端品市场带来的是全面开花的板块式大行情，如高端白酒板块；"品牌集中"给大众品市场带来的主要投资机会则集中在个别行业龙头身上，如乳业龙头伊利股份。

    招商证券消费行业分析师朱卫华将食品饮料公司分为三类，分别冠以"成长"、"改善"与"并购"三项投资主题。第一类公司如贵州茅台、张裕、泸州老窖、伊利股份、S双汇等，它们对营销学4P原则贯彻比较到位，我们看好其持续成长性，它们未来三年有能力做到业绩年复合增长率达到30%水平，策略是买入并持有，其中茅台、张裕、泸州老窖不仅业绩增长快，而且管理团队优秀，它们是食品饮料板块必配品种；伊利股份业绩增长还大大慢于销售额增长，股权激励完成之后，就看管理层如何均衡自己与股东的利益；S双汇非常稳当，每年至少20%的业绩增长非常不错；第一食品如果收购冠生园和酒成功，能锦上添花。

    第二类公司如五粮液、伊力特、古越龙山等，它们过去有些策略不对路，不过现在可看好其"改善空间"，建议机构投资者学习巴菲特，敦促公司解决治理问题、并调整营销策略，消除使其估值低的因素，五粮液的改善已见成效，如其高端酒保持快速增长，其股票市值应与茅台相比肩。

    他进一步分析指出：第三类公司如燕京啤酒、青岛啤酒、光明乳业等，主要看其资产的"并购价值"，属交易性机会，建议有条件的投资者才可参与。

    他强调，2007年重点题材是所得税两税合一，受惠行业的业绩提升幅度大约是10.4%-11.9%，按照目前食品饮料板块的上涨速度，实际已经把这一题材考虑进股价了。虽然整个白酒板块定位已高估，但这种高估也有其道理。专家建议关注伊利股份(600887)、泸州老窖(000568)、王府井(600859)。

来源：中金在线

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