顶级券商一致看好、强烈推荐五大牛股公司研究

顶级券商一致看好、强烈推荐五大牛股

2007年03月23日 09:52

周文渊

    中海发展煤运量价齐涨增厚利润

    中海集团 (600026)更换董事长后，大股东积极寻求与国内大型企业展开合作，同时加大对公司的支持力度。联合证券分析师朱远颂认为，背靠强有力的大股东，中海集团未来的发展空间将更加广阔，公司股票一年期合理目标价位约18.0元，对应的07年、08年动态市盈率分别为15、14倍，继续给予“增持”评级。

    朱远颂在研究报告中指出，以全球干散货指数BDI3500点为基准，中海集团07年国内煤运价格被定为69元/千吨海里，与去年全年平均水平同比增长约8%；而根据已签订的国内煤运合同，公司国内煤运量将达到9200万吨，同比增长21%。假设06年收购资产已进公司，预计07年国内煤运量价齐涨将促使其EPS贡献同比增加约0.23元。同时，谨慎起见，假设公司07年国际油运价格下调10%，则其对EPS贡献减少约0.08元。综合考虑收购资产、国际干散货运价上涨、油价下跌和国内煤运量价齐涨对EPS的增厚，朱远颂预测中海集团07年EPS应在1.2元以上。

    朱远颂对未来全球散货和油运市场都持审慎乐观的态度，公司的未来主营毛利率将保持现有水平。而中海集团收购的造船厂将保障2008-2010年公司有效运力复合增速在15%-20%之间，未来公司业绩也将随之同步增长。

    华星化工主打产品盈利能力提升

    长江证券张力扬、张琼钢分析，不考虑天然气为源头合成草甘膦项目带来的可能利润增长，预计华星化工 (002018)06、07、08年业绩分别为0.34、0.513、0.923元，07年动态市盈率约36.8倍。考虑到公司作为民营企业具有灵活的管理机制、清晰的发展战略以及未来天然气路线合成草甘膦将大幅提高公司草甘膦毛利率，给予公司股票“长期推荐”评级。

    草甘膦是华星化工最主要的农药产品之一，目前占主营收入的比例已经达到50%，随着新生产线的不断建成投产，其收入比例将进一步的增大，因此，草甘膦的盈利能力对整个公司的盈利能力起着决定性的作用。华星化工是中国主要的草甘膦生产企业之一，其生产工艺先进，质量、成本控制等方面在全国处于领先地位。目前华星化工采用的工艺是IDA法，在双甘膦到草甘膦的工艺过程中，采用的是国际先进的空气氧化法，可节约原料成本近500元/吨，同时可使氧化收率提高至98%-99%(双氧水氧化相应数字85%)，在二期投产达到规模生产之后，产品的毛利率将有所上升，未来将保持高毛利水平。

    此外，目前公司已经在重庆建立了独资子公司，并得到了安徽和重庆发改委的大力支持。公司发展的第一步是建立天然气合成亚胺基二乙酸(IDA)生产线，以满足公司以及合资公司的生产需求；第二步是在重庆直接建设草甘膦生产线，利用我国西南丰富的天然气资源，逐步发展成为全国最大的草甘膦生产商。

    华新水泥立足华中的区域龙头

    国金证券贺国文在最近的研究报告中分析，华新水泥 (600801)2007-2009年EPS可分别达到0.668元、0.881元和0.896元。综合考虑相对估值和绝对估值，公司未来6-12个月合理价格为16.7-18.0元，给予“买入”投资建议。

    贺国文分析，华新水泥一直贯彻的立足湖北的“十”型战略取得明显成效，公司基本完成了在湖北省各重点区域的战略布局。湖北作为中部崛起的重要省份，固定资产投资增速将保持较快增长速度。行业的结构性调整政策的进一步落实，尤其是落后产能的淘汰、以及集中度的提高，都将进一步扩大华新在湖北省的竞争能力。公司下一步的重点在于巩固湖北省现有基地产能优势，并北上南下，发展河南、湖南市场，谋求华中市场更强地位。

    华新水泥在2003年-2006年的产能扩张年平均速度超过50%，进入产能的快速扩张期。而且根据公司十一五规划，未来几年将继续快马加鞭，到2010年熟料和水泥产能分别达到3500万吨、5000万吨，产能带来的规模效应将成为公司未来取胜的利器。

    贺国文还认为，Holcim控股将给公司带来重大机遇，预计Holcim最终控股华新水泥事宜将在2007年下半年得到实施，届时将明显缓解公司扩张对资金的需求压力，大幅度提升其管理水平。

    大秦铁路运力增长有保障

    大秦铁路 (601006)拥有自然垄断性铁路资产，其公司性质比较类似于机场、港口等基础设施类公司。基于公司拥有我国最重要的煤炭运输通道—大秦铁路线路，业务稳定增长，国泰君安孙利萍预计公司06、07和08年业绩分别为0.32元、0.42元和0.55元(08年业绩考虑了两税合并)。对应2008年30倍PE，公司目标价格为16.5元，给予公司“增持”评级，

    2006年公司大秦线完成煤炭运输量为2.53亿吨，同比增长24.6%。07年1-2月公司日均煤炭运输量为82.2万吨，按照这个数字，07年全年将可以完成3亿吨的煤炭运量。国泰君安的报告同时指出，为了完成07年3亿吨煤炭运输量，2010年4亿吨煤炭运输量，国家在货源地和配套疏港设施方面做好了准备工作。货源地方面，大秦铁路主要运输晋北、蒙西和陕西北部的煤炭。“十一五”期间，铁道部将在大秦线上游建设朔州-准噶尔、岢岚-瓦塘铁路，增加煤炭运量来源。

    孙利萍判断，远期大秦线能力将扩大到4亿吨，作为铁道部煤炭运输的战略通道，国家将组织煤炭运量，保证大秦线4亿吨运输量的完成。在港口配套设施方面，目前秦皇岛港口煤炭通过能力为1.87亿吨，通过建设迁曹线，把部分煤炭从迁安分流到曹妃甸港口。这条铁路近期能力为1亿吨，远期能力为2亿吨。迁曹线的建成解决了大秦线煤炭运输的疏港问题。

    中国国航国际航线业务明显提升

    长城证券分析师宋伟亚认为，乐观的供求关系和显著的竞争优势将支撑中国国航 (601111)持续稳健增长，未来两年公司总周转量将保持14%左右的增速，预计公司07和08年每股收益分别为0.25元和0.39元，每股净资产分别为2.79元和3.13元.给予国航“谨慎推荐”投资评级。

    国航积极强化枢纽建设、优化航线网络、扩大机队规模和加强业务合作，取得了良好的运营效果。客运方面，公司实现旅客周转量603.22亿收入客公里，同比增长15.1%，其中国际航线增长高于国内及香港澳门航线，显示出国航国际航空市场良好的增长潜力。06年公司平均客座率和客公里收益水平继续保持增长态势，分别为75.9%和0.61元。货运方面，公司实现货邮周转量32.85亿收入货运吨公里，同比增长19%。公司06年实现主营业务收入470亿元，同比增长17.28%，净利润32亿元，同比增长86.71%,每股收益0.26元，其中星辰项目一次性收益每股贡献预计约0.15元。

    宋伟亚分析，当前国际航空界经营环境趋暖趋稳，国航作为A股航空公司龙头，06年进行了一系列前景看好的战略布局，其国际航线尤其是欧美航线收益品质的有力提升、两星项目(星空联盟和星辰项目)的有效落实等将成为国航未来成长的试金石和重要驱动。

    此外，国航作为08年北京奥运唯一航空客运合作伙伴，将成为品牌驱动和消费驱动的双重受益者，预计08年北京将接待海外游客480万人次、国内游客近1亿人次，主场优势将使国航尽享奥运经济盛宴。同时宋伟亚表示，人民币当前有升值加速迹象，而人民币每升值1%,国航将有近2亿汇兑收益进账。

来源：中国证券报

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