顶级券商一致看好、强烈推荐的四大牛股公司研究

顶级券商一致看好、强烈推荐的四大牛股

2007年01月16日 09:55

龙跃

    锡业股份  基本面正发生重大变化

    国金证券研究所李追阳认为，锡业股份 (000960)的行业属性和盈利模式正在发生变化，应该用类似厦门钨业等深加工一体化企业的角度去看待公司未来的成长性，其合理估值水平也应远远高于其他有色资源类企业。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.396、0.770和1.020元，给予公司2007年20倍的动态市盈率是合理的，也即公司合理价位应在15.4元左右，将投资评级上调为“买入”。

    李追阳指出，公司行业属性正在由有色金属行业向电子新材料行业转变。公司的锡材和锡化工产品主营利润占比，已经由2004年的14%上升到2006年的40%左右；作为锡行业深加工水平极限的集成电路BGA产品也已经投入市场，该产品的生产能力为400亿粒/月，价格大致在4000-10000元/公斤，小直径产品的毛利率高达50%以上，盈利能力非常强。此外，随着未来无铅焊料、甲基锡等有机锡产品以及BGA产品产能利用率的提高，公司深加工产品的主营利润比重将超过50%，行业属性将逐步转变为电子新材料。

    李追阳表示，公司的盈利模式将由周期性向成长性转变，即锡价的波动对公司的盈利影响将逐步下降。公司未来的盈利增长将主要依赖于资源自给率的提高以及发展高附加值深加工产品。由于高附加值产品价格与锡价的联动性较低，未来随着深加工产品产能的扩张，公司盈利的周期性特点将减弱，进而凸显持续成长特征。

    贵研铂业  镍矿蕴藏大机会

    中信建投证券研究所张芳表示，镍矿将是贵研铂业 (600459)2007年最大的亮点和增长点。张芳看好公司的理由主要有以下几方面：一是云锡公司对元江地区镍矿的整合能力，二是公司选矿和冶炼生产系统日渐完善，三是镍价。维持对公司“买入”的评级，目标价25元。预计公司2007、2008年每股收益分别为2.00、2.50元。

    张芳指出，2005年3月，公司控股股东云锡公司购买了元江镍矿，并在股改时将其注入上市公司。元江镍矿原来是私人企业，基础设施比较薄弱。注入上市公司主要是为利用贵研比较先进的技术研究平台。公司的镍矿属红土镍矿，露天开采，采用常压堆浸工艺选矿，是全球领先工艺，已经取得了五项专利。2006年公司镍矿产量在1200-1300吨左右，预计2007年产量为2200吨。2006年9月份，公司电解镍生产线技改完成，开始试生产，产能是1000吨金属镍。现在每个月的产量是70-80吨；2007年计划生产700吨电解镍。

    公司的镍矿是露天开采，预计镍精矿的生产成本是7-8万元/吨左右，从镍精矿到电解镍的生产成本为4万元/吨左右。如果按照目前的镍价30万元/吨计算，预计公司选矿毛利率在60%左右。由此，元江镍业将为公司新增3亿元收入，贡献毛利1-1.5亿元左右。元江镍业公司的客户目前集中在金川和吉恩镍业，随着未来的发展，元镍的定位将不仅是资源型，而是朝深加工方向发展。

    鲁阳股份  增长速度超出预期

    东方证券研究所陈玉辉表示，鲁阳股份 (002088)近三年销售收入增速均达到40%以上，预计未来五年内销售收入将保持年均30%左右的平均增速。调高公司2006、2007年每股收益预测值分别至0.89、1.30元。公司收入和利润增长速度将超过市场预期，首次给予“增持”的评级。

    陈玉辉指出，公司是国内和亚洲地区最大的陶瓷纤维生产商，各种陶瓷纤维制品生产能力接近10万吨，2005年国内市场占有率超过26%。凭借20多年积累的生产经验和每年2000多万元的研发投入，公司在行业内的技术优势将延续。此外，淄博地区具备发展陶瓷纤维产业的良好基础，公司将在较长时期内保持成本竞争优势。

    陈玉辉同时指出，陶瓷纤维是一种新型轻质纤维状绝热节能材料，其未来需求增长将受国内重化工产业发展及国家强化节能政策的驱动。随着国际先进冶金技术的陆续引进，国内冶金行业对陶瓷纤维的需求密度还将继续提高，仅国内钢铁行业正常维修年需陶瓷纤维制品就将超过4亿元。

    恒顺醋业  百年恒顺进入发展新阶段

    考虑到公司的行业龙头地位以及正在发生的良好改变趋势，华泰证券张芸给予恒顺醋业 (600305)“推荐”的投资评级。初步预计公司2006年、2007年、2008年的每股收益分别为0.35元、0.49元、0.62元。

    两类渠道并进，双百策略促进市场不断扩大。公司目前在现代商超和传统渠道的比例各占50%左右，在很多地区，公司都进入了大型超市；同时，公司也注意餐饮以及乡镇地区小商品店的销售，从而保证了产品的覆盖率和渗透率。考虑到不同城市的消费量以及运输成本，公司在全国扩张，准备采用双百策略，即把全国100个百万人口以上的城市作为销售重点，按照目前全国人均消费醋2斤的水平，一个百万人口的城市年销售额约在600-800万元左右，如果公司每年能够实现5-10个城市的突破，就可以带来新增长销售收入3000-8000万元左右。

    张芸指出，在公司目前的产品销售收入结构中，中档醋占50%的销售收入，预计公司在2007年可能将产品逐步提价。此外，近10年来，醋和酱油的价格基本是一样的，而目前醋的平均价格比酱油的平均价格低30%以上，因此未来醋的价格有望回归到与酱油价格齐平的状态。公司作为行业龙头，具有在市场率先提价的实力。

来源：中国证券报

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