上市银行H股大面积破净 定增时间窗打开

　　■本报记者 张 歆

　　硬币总有两面。

　　近期，中资银行H股股价大面积破净，从估值来说，无疑跌至“地板价”，但是对于谋划资本金补充计划的银行来说，目前的市价显然有利于说服机构投资者果断认购。

　　日前，光大银行宣布，光大集团拟认购40亿股该行非公开发行的H股股票，双方已于9月25日签署了附条件生效的H股股票认购协议。

　　据《证券日报》记者计算，截至昨日，光大银行H股股价仅折合2.82元人民币，相较于今年中期4.03元/股的净资产打了个七折，显然严重不合理。

　　“光大集团此时出手一方面确保上市银行资本金充裕，轻松应对经济新常态；另一方面，也可以在较低价位获得筹码；更重要的是，光大集团参与定向增发也向其他投资者展示信心，等于在无形中宣告着H股的估值铁底”，市场人士对《证券日报》记者表示。

　　光大银行的独立董事也对属于关联交易的定向增发发表了意见，认为，“本次发行完成后，本行将进一步提升资本充足水平，有助于本行提高抵御风险能力，实现各项业务持续健康发展。本次发行依照相关法律法规的规定及市场公允原则进行定价，交易条件公平、合理，符合本行和全体股东的利益，不存在损害本行及中小股东利益的情形，决策程序符合相关监管要求和《中国光大银行股份有限公司章程》的规定”。

　　“对于其他有意补充资本金的银行来说，选择在H股市场IPO或者定向增发也是可行的，目前中资银行H股大面积破净，对于机构投资者的诱惑力显著增加”，上述市场人士进一步表示，“未来一旦A股蓝筹企稳，还将借助沪港通对H股形成正能量”。

　　相对于H股的低迷状态，A股银行或许已经开始寻找支点。

　　华泰证券分析师罗毅认为，市场近期对“沪伦通”的关注升温，而欧美市场的机构投资者较A股更多，更青睐配置金融行业股票。资料显示，伦敦市场中金融股市值占比21%（其中银行股在金融股市值中占比48%，为金融股核心主力）。罗毅指出，外资入场有望提高A股金融股票估值中枢，对金融股是长期利好。回顾过去，2012年年底QFII入场抄底银行股，2014年年中沪港通带动银行股起飞。目前A股的银行股PE（市盈率）和PB（市净率）估值均处于历史性低位，拥有较高的投资价值。而且随着债务置换解决不良问题，养老金入市，国家继续推进国企改革，金融股铁定走在改革最前线，银行股势必迎来新一轮的上涨周期。