BAT加速互联网拼图 股价为何不买账？

　　与BAT在中国市场如火如荼的圈地运动，组建自己的“航母战斗群”形成鲜明对比的是，资本市场似乎并不为此买账。

　　作为中国互联网企业的翘楚，百度、阿里、腾讯的股价近期却遭遇不同程度的下跌，细究原因，与营收不及预期不无关系，市场中的投资者看来并不太为BAT的频频并购行动所打动。

　　阿里巴巴本周三公布业绩报告显示公司增长正在放缓。阿里收入2015年第二季度营收为202.45亿元（约合32.65亿美元），不及华尔街分析师此前33.9亿美元的预期。营收同比增长28%，相比之前两个季度（分别为45%和40%）的增速下滑严重。此外，同期腾讯234.29亿元，增长19%；百度165.75亿元，增长38%。增速同样显著放缓，不及市场预期。

　　本周三，阿里巴巴股价盘中一度下跌8.2%至71.03美元，逼近其首次公开募股(IPO)发行价68美元。周四该股小幅回升2.36%，报价75.11美元。自去年11月创下股价120美元的峰值后，迄今为止，阿里巴巴的股价已经下跌近40%，市值蒸发近710亿美元。

　　同样，继周一盘后股价下挫近8%之后，百度周二持续大跌，截至收盘，百度的股价重挫15.28%，报167.47美元，跌幅最重时超过18%，为2008年11月以来之最。

　　腾讯控股8月12日大跌4.19%，收报134.9港元，7个多月以来首次收于年线之下。

　　值得注意的是，就在阿里发布财报的前两天，阿里巴巴宣布斥资约283亿元（49亿美元）巨额收购了实体零售商苏宁云商部分股份，并成为苏宁云商第二大股东。分析认为，阿里试图打破线上零售格局，俘获那些想要通过多种渠道购物的消费者，继续在其零售平台上拓展疆土。

　　除了自身面临挑战之外，BAT股价的下跌一定程度上也受到人民币贬值的拖累。8月12日美国股市早盘集体大幅走低，人民币兑美元当日再度下跌，两天累计跌3.6%，导致美元进一步承压，连续对金融市场造成冲击，包括阿里、百度在内的中概股出现集体下挫。

　　华尔街的投资者们对BAT向来不似A股的投资者那般激动，例如，在最近一季度中，阿里来自中国商业零售业务的收入为21亿美元，占总营收的75%，营收有可能继续因过度依赖中国市场的景气度而受到不利影响。百度对于其“中国式O2O”的投资布局，也引发了美国投资者的质疑。

　　券商韦德布什将阿里目标股价从115美元下调至80美元，给出了更低的利润预期与市盈率。其分析师也将阿里股票从“跑赢大盘”调降至“中性”，报告中就提到了中国宏观经济的风险；8月13日晚，摩根士丹利发布投资报告，将腾讯目标股价从185港元调低至176港元。

　　尽管中国互联网巨头们饱受境外市场参与者对其存在“泡沫”的争议，但他们自己似乎颇有信心，纷纷拿出了数十亿美元以上资金回购自家股票。

　　在公布季度财报的同时，阿里宣布将在两年内回购40亿美元股票，首席执行官张勇将这一回购行动称为一项“反稀释措施”，主要是为了冲抵员工股权激励等计划所带来的股份稀释；周二午盘一度股价重挫超过18%后，百度在也周三抛出了10亿美元的回购计划，为七年来首次。