美联储加息临近 新兴市场承压

　　南方日报讯 （记者/黄倩蔚）美国劳工部7日公布的数据显示，7月份非农部门新增就业岗位继续保持稳定增长，失业率也维持在金融危机前平均水平以下。市场人士普遍预期，美国联邦储备委员会离首次加息更近一步。美联储在上周货币政策例会结束后发表声明称，近几个月美国就业市场持续改善，整体而言，与年初相比就业市场劳动力资源利用率不足的状况“已得到缓解”。美联储强调，如果看到美国就业市场进一步改善，并有理由相信通胀率中期将回到2%的目标，将启动加息。

　　9月启动加息可能性加大

　　美国非农部门7月份新增就业岗位21.5万个，每月新增就业岗位维持在20万个以上是就业市场健康的重要表现。当月，美国失业率为5.3%，低于金融危机前平均水平，已相当接近美联储官员预计的充分就业时5%至5.2%的失业率水平。美国劳工部还上调了此前两个月的新增岗位数据，调整后的数据比此前增加了1.4万个就业岗位。美国非农就业数据显示表明美国经济仍在持续改善中，一扫上周劳工成本指数所带来的担忧。

　　值得注意的是，较之前表态，美联储当前对就业市场的看法更加积极。美联储委员对加息的讨论越来越明确和直接。中间派亚特兰大联储主席洛克哈特（Dannis Lockhart）称，除非经济有重大意外，他准备支持9月加息。其一反常态支持加息触动了市场加息神经。

　　加上良好的非农就业，市场明显感受到数据符合联储“经济进一步改善”的加息条件。瑞信首席经济学家陶冬表示，以利率掉期市场的价格看，数据发布后市场认为有57%的机会联储会在9月加息。

　　“其实美国经济始终在温和复苏的轨道上，只是市场被各种噪音所牵挂，情绪浮动远大过经济的浮动。除非在今后五周中经济数据出现巨大的意外，我认为联储9月启动加息的可能性超过八成。”陶冬分析指出。

　　不过，美国十年期国债利率上周不升反降，部分市场人士认为油价下跌，会让美国通胀预期维持在低位，种种迹象显示，资金对加息前景的判断依然分歧。政策决策者与债市参与者在加息问题上，意见似乎依然不合。

　　非美货币、商品仍将下跌

　　“美国市场的风险，在我看来不是联储加息，而是债市对联储加息的反应，因为美国国债利率走势可能牵动很多风险资产价格。”陶冬分析指出。他认为，在美联储即将加息的背景下，新兴国家市场面临的调整不可避免。

　　上周巴西雷拉尔汇率连创12年来新低，俄罗斯卢布也重跌到今年2月的水平。俄罗斯主权债今年年初时候被标普降级为垃圾级。陶冬分析认为，下周土耳其也很有可能被下调到垃圾级，此外巴西债或也难逃成为“垃圾债”的命运。不仅拉美股市低迷不堪，亚洲新兴市场股市也一蹶不振。

　　陶冬认为，目前新兴市场正在遭受五重冲击。包括来自石油及商品价格的暴跌、中国需求不振、联储准备加息及美元走强、资金撤离导致本币贬值以及内需衰竭。

　　“中国需求疲弱对大宗商品的影响还会持续发酵。美国加息带来的资金流向逆转，会愈演愈烈。”陶冬分析认为，新兴市场在过去十几年成为资金的宠儿，是建立在中国经济超高速增长和美国超宽松货币环境基础上的，而这两个条件正在转向。

　　其认为，当前新兴市场的风险尚未真正释放出来。2008年席卷全球的金融危机中，美国最早倒下，也最先爬起来。新兴市场至今未出大问题，其预计新兴市场也要经过去杠杆的严峻考验。

　　目前，市场虽不能认定美联储9月份会升息，但对美元年内升息的预期处于高位，这使美元维持强势格局。随着美联储加息预期临近，商品市场和新兴市场货币或遭遇重挫，人民币也将承压。美银美林在汇市研究中分析指出，在美联储实际加息之后，美元将有更大上升空间，尤其是在美联储政策和其他诸多主要央行的立场完全不同的情况下。

　　有银行理财分析师认为，在目前美联储加息日渐明朗的情况下，商品投资将持续受到打压，此外除美元外的其他货币资产也不是一个好的投资选择。

　　值得注意的是，国际货币基金组织（ＩＭＦ）日前发布的2015年特别提款权（ＳＤＲ）货币篮子评估报告显示，将ＳＤＲ货币篮子任何可能调整的生效期推迟9个月，并称董事会目前仍计划在今年晚些时候决定是否纳入人民币。市场预计，IMF最终或作出利于人民币的决定。

　　上周五，美元兑人民币中间价报6.1174元，较前一交易日跌7个基点。美元兑人民币中间价当周累计涨2个基点，人民币对美元仍然坚挺。招商证券分析师指出，人民币汇率仍然相对强势，但国内PMI等经济数据意外不佳，经济形势仍未企稳，大宗商品价格继续下滑，在此背景下，进出口形势难有起色。不少市场人士预期央行第三季度会进一步将在岸人民币/美元每日汇率波幅从±2%提升到±3%。在此情况下，央行或将继续维持人民币兑美元汇率的相对稳定。