防化风险 疏堵结合续演二重奏

　　7月30日召开的中共中央政治局会议强调“高度重视应对经济下行压力，高度重视防范和化解系统性风险”，这与去年“注意防范和化解各类风险”的表述相比，显然对金融风控的警惕度进一步上升。

　　在刚刚过去的股市大震荡中，我们与危机擦肩而过，这警示我们，风险并非远在天边。

　　实际上，从2011年的民间高利贷崩盘，到近两年银行业金融机构不良贷款陆续暴露，再到今年高杠杆资金入市催生资本市场“泡沫”，我们不难看到，在经济下行期，金融市场环境正在发生预期中的“阵痛”，外部需求不足、大宗商品价格波动、美国QE刺激政策逐步退出等综合性因素叠加，银行信贷投放处于瓶颈期，有效融资需求的好项目难寻，而市场上的资金逐利效应在放大，风险隐患浮出水面。

　　据一些券商机构测算，上半年，银行理财资金入市一度超过了2万亿元，其中，两融收益权转让占8000亿元左右；结构化配资也有6000到8000亿元，其中以伞形信托为主；股票质押的融资资金大约5000亿元。6月份以来持续的股市波动直接考验了中国金融系统的稳定性和安全性。

　　面对系统性风险隐患，中央政治局会议明确指出，我国经济正处于“三期叠加”的特定阶段，经济发展步入新常态，既要保持战略定力，持之以恒推动经济结构战略性调整；又要树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险。

　　尽管不良风险整体可控，但其背后形成风险的各种因素值得重视。从银行业资产质量看，2013年第三季度起，商业银行不良贷款率从0.96%升至1.39%，上半年，16家上市银行核销不良贷款共计709.93亿元，其中多家银行核销规模超过去年全年的总量。

　　银监会主席尚福林强调，要从四方面落实风险防控责任：对客户信用风险，完善差别化授信，避免一刀切式的抽贷，造成企业资金链断裂；对押品价值波动风险，动态掌握本行的押品构成，对房地产、矿产及其他重要押品资产的市场价格，要加强监测预警研判、压力测试、押品管理和集中度管理；对流动性风险，要做好监测和压力测试，确保流动性管理全面涵盖各类表内外业务；对操作风险，要保持案防高压态势；对社会金融风险，前移风险防控关口，严防社会金融风险输入，警惕业内外风险传染放大。

　　我们认为，推动银行坏账进一步自主核销，借助资产证券化、资产流转等手段分散风险、盘活银行体系内存量资金，这样的“两手抓”措施仍将贯穿今年全年，并在下半年进一步加大力度。

　　可以看到，省级“坏账银行”从2014年初首批试点的5家目前已扩至15家，覆盖了15个省市。与此同时，国务院决定新增5000亿元信贷资产证券化试点规模。如今，央行、银监会对资产证券化备案制均已落地，接下来，优质信贷资产证券化产品在银行间市场和交易所市场的跨市场交易渠道进一步放开值得期许。此外，地方债置换、政府担保基金介入为薄弱产业贷款提供增信等，这些也正在形成融资市场上的风险共担模式。

　　随着互联网技术对金融领域的渗透作用日益显现，系统性金融风险需要“疏堵结合”，也需要监管协调，在给金融创新预留空间的同时，严守金融机构之间交易的“防火墙”。

　　新常态的经济形势下，国内的金融市场需要探索出一条风险防控与引导资金支持实体经济发展的良性互动道路。