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叶檀:稳定市场有三个边界不能逾越

2015年07月13日 07:29    来源: 每经网-每日经济新闻    

  稳定市场有三个边界,不能形成A股堰塞湖;不能让疯牛再次成为投机者的乐园;不能让托市的成本高不可攀,给未来留下不确定的风险。

◎每经评论员 叶檀

  很多人会疑惑在上周的最后两个交易日,为什么银行等蓝筹股的涨幅不如有爆发力的股票?

  看待市场就是看待市场背后一个个的人,双向思维进行换位思考,考虑到几个边界,才能划清高层出手稳定市场的边界。

  从7月6日开始对市场的托底,让工行、中行等银行股进入上升通道。这很合理,既然要稳定市场,蓝筹股是稳定市场信心的关键。中行上周一从底部开始拉升,周二、周三继续拉升,到周四接近十字星,再到周五从高位回调。工行的走势与之类似,虽然震荡幅度不同,但走势比较接近。

  银行股一帆风顺直捣黄龙是不可能的,违背规律的东西不可能持久。看到大盘股有些回调,一些投资者有些疑惑,为什么如此大力度稳定市场还有卖方砸盘?是不是风险尚未过去?

  风险永远都在,正如不确定性永远存在。投资能够做的是在相对确定的风险里达到一定目标,一直拉升某个板块,会让风险增加,让对手坐收渔利,并且一旦风险来临更不可控。

  拉升蓝筹股有很多考虑因素,比如如何控制不同市场差价,拉高A股市场的银行股与“两桶油”,如果不同步其他市场,会出现两个问题:一是成本问题;二是其他市场一旦拉高到某个程度,做空者会出现,最终导致成本与收益不成比例。AH股的溢价太高,并不是好事。截至7月10日,中国银行H股市盈率为6.075,A股市盈率为9.57。此外,银行股股价比较稳定,稳定器不要变成爆破机。

  同时还要考虑股指期货。7月7日强拉大盘,市场仍未稳定,7月8日期指历史性全线跌停,同时主力军中信期货多单出现大幅减少,反而是谷底企稳。如果不采取措施,我们可以想像,做多股指接空单的盘,给空方补充弹药后,在现货市场继续接盘,稳定市场变成了送给空方收益的冤大头。

  在市场补充弹药是必要的步骤,7月9日期指历史性几近全线涨停的前日,即7月8日,中信期货大幅增加多单持仓,9日又大幅减仓,借此赚取差价锁定收益。到7月10日,期指成交量极小,期现价差方面,期指主力贴水幅度继续缩小,IF1507收盘升水60.04点;IH1507贴水45.41点,盘中一度出现升水;IC1507贴水37.38点。套保者会抛出现货买多期货,考虑到目前已不可能投机做空,因此期指除套保外没有做空力量,对现货有利。

  稳定市场不能增加杠杆风险,如果股市因为稳定市场而大加杠杆,就为未来埋下隐患。

  目前,场内市场在加速去杠杆。据《证券时报》报道,6月12日创下5178高点后,两融余额在之后的4个交易日创下2.27万亿元的历史峰值。股市下跌加速去杠杆,6月19日至7月3日,两融余额每日降幅维持在1%~2%,平均降幅为1.72%;7月6日至8日降幅扩大,单日降幅分别为7.14%、8.15%和10.45%。

  7月9日,大盘飙升,千股涨停,去杠杆力度明显减弱,两融余额1.44万亿元,环比降幅仅为1.23%,与6月18日相比,累计降幅36.62%。不过,有媒体报道称,此时又有配资盘出现。

  在规则重新制定之前,股市再次疯狂在场外加杠杆是可怕的,也是不负责任的。稳定市场是为了股市健康发展,不是为了疯狂。待那些稳定市场资金安全回撤,市场还能平稳,才算真正功德圆满。

  稳定市场有三个边界,不能形成A股堰塞湖;不能让疯牛再次成为投机者的乐园;不能让托市的成本高不可攀,给未来留下不确定的风险。


(责任编辑: 韦伟 )

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