多重利好助阵 券商板块将吹响反转冲锋号

　　■本报见习记者 牛仲逸

　　日前，中国证券业协会发布了2015年上半年证券公司经营数据。其针对证券公司未经审计财务报表的统计显示，今年上半年125家证券公司共实现营业收入为3305.08亿元，是去年同期的3.55倍；实现净利润为1531.96亿元，同比增长373.6%，并超过去年全年全行业净利润总额约58.7%。

　　对此，分析人士表示，券商板块是牛市中业绩弹性最突出的板块，不过该板块自年初以来的走势并未体现上述特性。经历此次大盘深度调整之后，市场普遍预期投资风格将会发生改变，因此，券商板块值得关注。

　　券商板块除了拥有业绩亮眼这一实实在在的利好之外，仍有不少潜在的利好。例如，在今年6月份以来市场剧烈调整之后，专业投资者价值将更加凸显，代客理财业务需求也随之进一步释放。

　　业内人士向《证券日报》记者表示，在券商的四大板块业务（经纪、承销、资管、自营）之外，投资咨询、财务顾问与代客理财是有待进一步开发的业务蓝海。代客理财与现行的投资顾问制度最大的区别在于，前者由证券公司进行投资决策，而投资顾问只能提供相关建议，不可以代客户做出决策。与纯粹提供交易通道相比，投资顾问与代客理财业务能够为券商带来更高的毛利水平，提高用户留存率，发掘用户价值。

　　再进一步看，以并购重组和直投为增长点的大投行业务以及以新三板做市为代表的交易类业务有望成为券商新的业绩增长点。随着券商基础设施建设的完善，大投行业务、以做市为代表的交易类业务和个股期权都有望成为新的利润增长点。其中并购重组等财务顾问收入占行业总收入比重目前仅为2.7%，相当于发达市场有数倍的提升空间；其次，国内券商场外市场对收入和净利润的贡献率非常小，仅部分优质的中小券商的三板业务利润占比可达10%以上，而美国综合性券商的一半以上收入来源于场外市场。

　　在个股配置上，长江证券表示，目前主要券商股的动态市盈率仅12倍至15倍，达到了历史的低位。券商的资产质量在金融体系中最高，业绩增长的前景最为确定，券商股将成为下半年反弹中的先锋。预计2015年证券业净利润同比增长119.57%，净资产收益率水平达15.36%。强烈看好当前证券行业的整体投资价值，尤其关注新业务弹性突出的国元证券、价值低估的西南证券、兼具估值与业绩弹性的华泰证券。