后市研判
股票市场：
上周，指数呈现缓慢上涨格局，但行情波动加大，成交量有所下降，整个上涨略显疲态，但是主题、结构性行情依然活跃。
从经济来看， 5 月工业增速、投资、消费数据均显示经济弱企稳，但延续性和强复苏的基础薄弱，经济下行压力依然较大；结构上来看，新兴产业依然保持的快速的增长态势，而以农副食品加工业、食品制造业、纺织业为代表的消费行业回升明显；房地产销售反弹明显，投资也降幅收窄；整体来看，经济弱企稳明显，但外需疲弱；基建投资的资金来源成为制约地方政府加码的关键，经济短期内难有明显的回升。5 月金融数据超预期，M2 反弹，新增贷款超预期，但是依然疲弱，社会融资需求不振；央行通过多次降息和降准、扭曲操作释放流行性以及多项经济刺激政策的连续推出，经济开始有企稳迹象，未来央行总量和定向调控的措施还待延续，扭曲操作或成为常态；财政方面，目前资金来源问题仍是制约地方政府基建投资的重要因素之一，而地方性债务置换及 PPP 模式的推进将使基建的稳增长作用发挥，同时财政存量资金的盘活也将作为积极补充。
从市场表现来看，在整体趋势向上延续的基础上，市场风格向均衡转变，在创业、中小板个股活跃的基础上，大盘蓝筹及传统行业也比较活跃；国企改革主题由于政策推动再次走到了风口上，由于其横跨板块之多，涉及体量之大，从而对行情构成一定的支撑；另一方面，由于新兴产业及创新思路已经根深蒂固，未来反复活跃的状态仍将延续。但需注意的是，市场的大幅波动调整会对市场风格选择进行引导，促使更加注重风险收益对比，在新的增量入市资金偏好改变的基础下，向传统的产业转化的可能性增大。
整体上来看，我们依然认为牛市的格局并未改变， 市场未来热点纷呈、持续活跃的状态持续， 持续新入场资金的风险偏好决定了市场的结构性热点， 指数短期调整可能性仍存在，指数的调整或许会逐步改变资金的风险偏好，并逐步引导市场的风格改变。
配置方面，坚持均衡配置， 不做过多风格偏移， 行业方面，在利率下行大背景下可关注地产、 银行、非银等利率敏感行业， 医药、消费等防御性板块仍值得配置， 博弈经济企稳的可关注钢铁、煤炭、有色、化工等中上游行业，创业板投资需精选个股操作， 适当减持前期获利较大品种。主题方面， 建议关注互联网+，国企改革、 大环保、 医疗、 军工、京津冀、一带一路。
债券市场：
货币利率短期或有冲击， 信用违约事件使得信用债涨跌不一， 但总体来看， 债市牛市依然延续， 建议关注利率债、 中高等级信用债、城投债，可转债随正股市场表现仍可关注。
基金投资策略与组合意见
基于对本周股票市场的判断，大类资产配置上建议：
积极型投资者股债配比 9： 1
稳健型投资者股债配比 6： 4
保守型投资者股债配比 4： 6
基于对债市的判断，在固定收益类基金配置策略上， 高风险偏好投资者建议关注高杠杆、高利率信用债产品，低风险偏好投资者选择重在把握绝对收益，建议关注货币型产品；适当配置对冲型产品。
重点关注基金：
权益类： 嘉实沪深 300ETF、 嘉实中证 500ETF、嘉实中证医药卫生ETF、嘉实中证主要消费ETF、嘉实中证金融地产ETF、嘉实基本面 50
固定收益类：嘉实中证中期企业债 A、嘉实宝、嘉实货币
特殊策略类：嘉实对冲、嘉实绝对收益
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