部分公募基金认为 小票估值警报未解除

　　部分公募基金经理对中国证券报记者表示，长期看，主板和创业板都还有很大增长空间。但新增资金偏好已经出现变化，目前的点位上小票估值仍然偏高，警报尚未解除，短期回调的可能性依然较大，建议投资者谨慎对待。

　　资金大举入市

　　近期，政策面重磅信息较多，总体延续宽松态势。上周五证监会表态严禁券商参与场外配资、伞形信托，同时两所两会鼓励发展融券业务。上周日央行宣布下调存款准备金率1个百分点。此次大力度降准投放流动性约1.4到1.5万亿元，货币宽松周期再得到确认，市场流动性仍较充裕。

　　市场情绪方面，新增开户数连创新高，周账户活跃度连续四周在20%的水平之上，追平2009年7月创下的持续时间纪录，反映出当前市场情绪亢奋度已达“极端水平”，这些情况可能在短期内加大市场波动。

　　“需要认识到，现在驱动板块上涨的逻辑，既非基本面，也非投资者预期，而是汹涌的资金。所以，对这些板块的上涨持续与否，我们更愿意从资金的视角来分析。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，截至4月10日，证券结算金余额突破1.9万亿元，新开证券账户数与持仓账户数大幅提升，而融资余额持续保持大规模增长，这些均表明流入股市的资金非常可观。由此可见，这轮股市行情的新增资金来源主要是个人投资者。

　　魏凤春指出，考虑个人投资者的投资偏好，他们可能是推动大盘蓝筹、基建主题行情的主导性力量。目前，个人投资者对股市的投资热情已经调动起来，虽然买股买基金的热情高涨，但总体上还没有到“卖房买股”的疯狂阶段。由于蓝筹股估值的结构性差异，不论其投资是否有结构差异，这些投资者可能还将对蓝筹板块产生推动。另一方面，由于个人投资者对创业板的介入较少，他们带来的新增资金对成长板块的支撑较差，这将使得成长股相对主板蓝筹而暂时走弱。

　　静候买入时机

　　“这个时点上，如果能够再调一调，下个月的点位和个股都会是比较好配置的阶段。”深圳一位即将建仓的基金经理表示，创业板短期回调是有可能的。时间上来看，有些龙头股已经回调了大概半个月的时间；空间上来讲，部分个股已经回调了十几、二十个百分点。“有些个股可能还会再回调十几、二十个点，这时就是配置真正优质公司的良好时机。”

　　华南地区另一位成长风格的基金经理告诉记者，虽然他仍然坚定看好成长股，但不可否认的是，年初至今涨幅确实十分惊人，小票的高位风险仍未解除，目前确实存在回调的需要。

　　兴业证券在研报中指出，一线高价高涨幅的成长股风险收益比较差，4月创业板构筑上半年顶部的概率较大，所以建议控制成长股仓位，耐心寻找好的股票标的，等待更好的买入时机。他们认为，这一时点大约在夏季。

　　但不可否认的是，互联网仍是全年以及未来的主要投资方向。“围绕着互联网的创新是今年最重要的投资主题。”博时裕隆混合基金经理丛林表示，互联网对经济结构改造的基础已经具备，在标的上有两类选择：第一是买纯互联网的公司，第二就是买传统企业和互联网融合的标的。

　　在近期市场判断上，诺安基金研究副总监韩冬燕认为，只要政策继续延续放松的格局，改革全面推进，资金持续入市推动股指走高的趋势仍将延续。结构性机会上，价值蓝筹风格仍然占优。