现金回流加快 资金面有所改善

　　3月4日，银行间市场资金面延续了前一日午后转暖的势头，短期限回购利率继续小幅走低。市场人士指出，节后现金回流进程加快和财政资金投放等因素，支持资金面回暖的趋势，但是新股集中发行的扰动不容忽视，外汇资金流出也将继续限制资金价格下行空间。

　　节后持续紧绷的货币市场资金面在3日午后终于出现松缓迹象。4日，资金面状况继续好转，银行间质押式回购市场上(存款类机构行情 )，中短期限回购利率大多走低。其中，隔夜回购加权利率跌2bp至3.43%，7天回购利率跌4bp至4.69%，21天回购利率跌6bp至5.37%。期限稍长的1个月和两个月等品种仍居高不下。

　　交易员表示，流通中现金开始大量回流银行体系，对短期资金面改善起到正面作用。从往年情况看，在现金回流和3月份财政放款的作用下，春节后往往是全年中市场资金面比较宽松的时候，加之今年春节前央行实施了一次全面加定向降准，在银行超储率较高的支撑下，未来货币市场流动性恢复至相对宽裕的状态是大概率事件。

　　不过，上述交易员进一步指出，新股发行增添了短期资金面的不确定性。日前，证监会核准了24家公司的首发申请，这些公司将在下周陆续展开新股发行申购 ，对短期资金面的扰动不可忽视。此外，近期外汇资金出现阶段性流出的状况，且企业持汇意愿上升，导致新增外汇占款持续低迷，再加上央行对冲力度不够，成为去年底以来资金面偏紧的一个重要原因。分析人士表示，未来除非央行大力度放松货币，否则资金价格下行空间可能受限。

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