沽空机制可抑制过度投机

　　3月2日起沪股通将加入沽空机制，投资者可以通过沪港通沽空上海上市的部分A股。此举整体看对A股市场影响有限。

　　首先，存在沽空制度并不是市场走强或走弱的根本性原因，市场运行更多仍由基本面和资金面来决定。A股目前已有做空机制，比如股指期货和融券交易，但并没有对A股股价构成大的打压。

　　其次，从设计理论上看，沽空机制存在的目的主要是抑制市场过度投机、平滑股价，使市场股价更为合理，从而提高市场参与者的风险意识和投资意识。此举有利于市场的稳定健康发展，也将进一步完善A股市场，使A股市场更加成熟。

　　第三，从此次沽空机制的制度安排看，也能够有效防止市场的剧烈波动。一是对沽空的价格和数量都有限制；二是通过沪港通进行的沽空交易不能进行无担保沽空，同时，由于沽空标的以蓝筹股为主，盘子较大，因而放开沽空对其股价影响较为有限；三是港交所设置了两类强制申报的要求，对沽空量大的投资者进行监督，以防止违规交易令股价剧烈异动。

　　最后，从股票发行的本质看，上市公司越来越好才是市场存在的基础，也是大概率事件，而沽空显然是小概率事件。沽空后最终还是要买入股票，以偿还借入的股票。因此沽空交易存在高价买入偿还股票而形成损失的风险，这在一定程度上也抑制了沽空投机行为。

　　总体看，投资者需以平常心看待此次沽空机制。

　　（大通证券 李 娜）