原油价格跌破前低 化工品再暴跌

　　今天是2015年的第一个交易日，与股市大盘指数创出5年新高形成鲜明的对比，今日商品期货市场一片惨淡。胶板1501涨停，1502涨1%，沪锌沪铅小幅收涨。除此以外，煤焦钢、油脂油料、贵金属和化工品全部收跌。纤板盘中跌停，随着今日原油破前期低点逼近50美元，今日TA跌3.94%，聚丙烯跌4.03%。

　　虽然2015年美国经济仍有望延续稳健增长态势，但日本、欧洲经济举步维艰，中国、巴西等发展中国家也面临重大挑战，全球经济维持低速增长概率较大。在此背景下，2015 年全球石油需求增长前景依旧不容乐观，多数期货公司预计全球石油日需求将提升 100 万桶。石油价格的走低从整体上拉低了石化系期货产品的成本线。

　　据期货日报记者了解，2014年下半年国内PP新产能投产以煤化工装置为主，同时，也有PDH装置投产。部分装置丙烯外销，也在一定程度上打压PP成本。截至2014年12月中旬，BRENT原油已经低至60美元/桶。同时，以石脑油估算国内PP成本已经低至6100元/吨，这个成本已经接近一体化煤化工5500—6000元/吨的成本区。

　　与PP较为类似的是，同根生的PTA也将受到成本端的挤压。“成本驱动决定价格重心。”银河期货分析师范劲松告诉记者，从 2014年6 月 25 日至12 月 17 日，此轮下跌更多层面上讲是成本的塌陷，其中，原油下跌了 46.7%，石脑油下跌了 49.7%，PX 下跌 41%，PTA1505 合约下跌 29%。总体而言，上游下跌的幅度要大于下游。

　　对于甲醇市场来讲，2014年共投产甲醇制烯烃项目6套，烯烃340万吨，配套甲醇685万吨，缺口甲醇200万吨。其中，山东神达11月份投产，虽然提振山东地区甲醇需求，但是由于传统下游超预期较差，对甲醇价格提振仍然有限。

　　广发期货研报认为，“2014年下半年由于丙烯价格大跌，外购港口甲醇制聚丙烯不如直接外购丙烯聚合划算，部分厂家采用直接外购丙烯来降低成本。2015年国内丙烯将转向供应过剩，丙烯价格存在长期压力，这将成为2015年制约甲醇价格主要因素。”

　　在上海中期期货研究报告看来，原油价格连创新低，国内丙烯价格大幅下挫，使得甲醇制烯烃成本优势不在，目前我国已投产的部分煤制烯烃项目自2014年12月初开始直接采购乙烯、丙烯，而山东等地计划年底投产的煤制烯烃项目已出现推迟投产情况。如果原油价格进一步下滑，后期山东、西北、华东等地前期计划在建的煤(经甲醇)制烯烃项目可能会继续推迟投产时间，而现有已经投产的煤(经甲醇)制烯烃项目会出现开工降低甚至停产的可能。