原油反弹 国内化工品期货见阳思涨

　　本周一开盘，国际原油市场一反下行的“新常态”，出现超跌反弹，布伦特最高上涨3.67%至63.22美元/桶，WTI最高上涨3.62%至58.96美元/桶，国内化工品市场见阳思涨，塑料收涨3.1%，成交量创年内新高；橡胶主力1505合约涨2.3%，报12455元/吨；PP、PTA触底回升。分析人士认为，目前国内化工品现货市场存在价格支撑，但原油底部或还未显现，受此影响未来化工品走势仍不明朗。

　　国内化工品走势分化

　　从资金流向来看，文华财经监测结果显示，昨日期货市场化工板块以1.1亿元资金流入量，成为昨日唯一录得资金净流入的板块。

　　本轮原油市场反弹的注脚是，11月底欧佩克宣布维持产量政策后，国际油价延续今年7月以来的下跌行情，截至上周五，WTI原油期货已跌破60美元/桶，收至57.81美元/桶低位。本周开盘后，国际油价低开高走，其背后主要推手则为利比亚第一大和第三大原油输出港遭遇武装冲突被迫关闭的消息。

　　市场人士认为，从昨日化工品市场按捺不住跟随油价上涨脚步的态势可见目前国内化工品现货市场存在心理预期支撑。“前期油价的大幅下跌导致化工产业链上游成本塌陷，石脑油等原油下游产品的外盘美金价大幅下降，塑料、PP、PTA和甲醇等石油下游或替代煤化工产业链化工品承压。在油价出现回升时，化工品期货因油价下跌形成的向下压力减弱，形成反弹行情。”新湖期货原油化工研究员姚瑶说。

　　新纪元期货化工品分析师罗震从期现价差角度分析认为，目前塑料超跌现象严重。从现货报价看，上周五塑料主力1505合约贴水800元/吨，临近交割的1501合约则贴水200元-300元/吨。此外，甲醇制烯烃成本优势丧失，这在一定程度上限制了塑料的下行空间，而受年底节日消费的拉动，塑料包装膜产量会有大幅提升，塑料价格或得提振。

　　不过，宝城期货化工品分析师汤祚楚认为，目前化工品种内部强弱也出现一定分化，2015年国内聚烯烃市场仍然有较多新增装置投产，今年煤制烯烃产能投产较为顺利，但随着油价大幅下挫，明年新增装置是否如期投产仍然有变数，以及一旦供给端的冲击减弱，远月合约大幅倒挂将给予期价重要支撑；PTA方面，由于成本塌陷加之几套大型PTA装置重启在即，供应端又显宽松，而终端需求后期走弱预期较强，近期反弹幅度受限。

　　橡胶方面，国内收储尘埃落定，而从下游需求端来看，11月汽车产销数据仍不见亮点，而近期橡胶期价反弹主要来自泰国收储的外部刺激。“橡胶方面，一般12月、1月橡胶产量是一年中较低的，供应压力较轻，市场容易出现上涨行情，而前期国储向海南农垦、云南农垦及中化国际(行情,问诊)下发了2014年度天然橡胶收储标书，预计收胶规模在12.85万吨左右。泰国近几日也传出收储消息，表明各方对胶价的容忍度已经很低。市场可能借此走出一波反弹行情。”罗震说。

　　成本坍塌牵制化工品上行节奏

　　而无论如何，原油期货价格依旧是牵制国内化工品市场走势的重要因素。此情况下，多位分析人士认为，昨日原油市场上涨应解读为技术性反弹，基本面依然偏空，中长期看，原油期货熊途未尽，化工品春天尚远。

　　本轮原油市场的泄瀑式下跌始于6月下旬，并在9月30日以来加速，截至12月12日，布伦特和WTI分别较6月高点重挫46.12%和46.29%。本轮下跌的主要原因是，9月以来IEA、DOE、OPEC三大权威机构将月度供需平衡表调向宽松，并因沙特为主的OPEC价格战得到加剧。11月27日，OPEC年度会议未能达成减产协议，而是维持3000万桶/天的产量配额不变，年内油价止跌的最后一线希望破灭。

　　国投中谷期货原油化工研究员高明宇分析称，结合最新公布的12月三大机构供需平衡表，2015年全球对OPEC原油供给和库存变动的需求将自2014年下降38万桶/天至2900万桶/天，该数据较11月报告下调21万桶/天；与OPEC产量配额相比，明年全球原油市场的供需盈余度将达100万桶/天，上半年供需淡季盈余度更将高达150万桶/天。“总体来看，2015年原油市场的疲弱供需难有改善，二季度之前大概率在低位徘徊，价格区间参考美国页岩油平均生产成本50-60美元/桶。从上游产品的价格趋势来看，国内化工品期货的春天远未到来。”

　　在油价与市场供求的互动中，市场认为，随着油价不断探底，市场对中长期原油市场供应的预期将下降。姚瑶分析称，目前油价的低位已经为北美产量的继续增长带来了风险。北美原油产量的增加主要得益于页岩油等非常规资源的大规模开发，页岩油开发有着成本高和周期短的特点，按目前的油价计算，至少有一半以上的页岩油企业将陷入亏损，而此前就有企业宣布将在明年缩减资本开支。而页岩油井的高峰开采期往往仅在一年左右，因此如果油价继续维持低位，促使页岩油企业减少新开发井的数量，2015年下半年开始北美原油产量的增速可能将出现下降。

　　“目前的原油市场基本面形势尚不足以支撑油价进一步企稳回升。预计短期内国际油价仍将在目前低位附近徘徊，油价反弹或下跌放缓行情对国内化工品期货提供有限支撑。”姚瑶说。