东兴证券：神开股份 采油树业务地位提升

　　神开股份 （002278）公司目前主业与中石油、中石化的油气开发投资密切相关，由于今年国内油气投资收缩影响，中国油气设备市场景气下滑，国内订单减少。为打开公司长期发展空间，公司积极开拓新业务领域和海外市场，推出一些新的产品，把工程技术服务和海外业务作为发展重心，由油田设备制造企业向制造服务一体化转型，提升服务业务和海外业务的比重。

　　采油树业务地位提升，钻头仍有潜力。公司是录井仪行业龙头，目前国内市占率超过50%。录井仪的需求跟中石油、中石化的工作量相关。今年公司录井业务订单良好，有很多来自延长油田的订单。上半年公司订单有超过70台套，全年增长乐观。公司于2011年收购主营钻头的江西飞龙67%的股权。飞龙的钻头定位偏低端，公司已经对飞龙进行了一系列调整，包括设备更新、技术升级、人员调整等。目前管理和技术团队已经完成更新。新的钻头产品已经研发成功，进入试用阶段，预计明年推到市场。钻头作为消耗品，需求庞大，经过调整后，钻头有望成为公司设备板块一个重要的潜力产品。公司正由石油钻采设备制造商向制造服务一体化转型。公司当前技术服务占比不到15%，未来目标是制造和服务业务规模达到1：1的水平，通过增加服务内容提高技术服务的比重，未来的目标是做总包业务。

　　公司正由石油设备制造商向制造服务一体化转型，战略重心的转移、新品的研发、管理的变革都将为公司提供强大的成长动力。公司受益于欧美对俄石油设备禁运，未来有望通过资本运作实现外延式扩张，步入快速发展的轨道。不考虑对外收购的情况下，预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.22元、0.27元、0.32元，对应动态市盈率分别为61倍、51倍、42倍，给予公司“推荐”的投资评级。东兴证券