中国重工 军工资产注入成效初显

　　中国重工8月27日晚间披露2014半年度报告。受全球造船市场调整影响，公司业绩有所下滑；但受益于军工资产注入及产业结构调整，公司军品业务的利润占比大幅提升，有效对冲了民船行业的负面影响，军工资产注入给公司带来的成效开始显现。

　　近期，军工改革及军工科研院所改制受到市场的广泛关注。中国重工的大股东中船重工集团近年来一直积极推进，引领行业进行军工资产证券化，在当前混合所有制改革推进的大背景下，改革红利值得期待。

　　军品收入占比大幅提升

　　半年报显示，中国重工上半年实现营业收入254.3亿元，同比下滑11％；归属于母公司所有者的净利润13.39亿元，同比下降19％；加权平均净资产收益率2.39％。截至2014年6月末，公司总资产2084亿元，同比增长7.4％；负债总额1503亿元，同比增长6.5％；所有者权益总额581亿元，同比增长9.7％。

　　中国船舶工业行业协会数据显示，上半年全球造船市场整体仍在底部徘徊，87家重点监测企业实现主营业务收入1348亿元，同比增长7.3％；利润总额受到个别企业大幅亏损的影响，仅为25.3亿元，同比下降40.4％。与全国87家重点监测企业利润总额相比，中国重工以不到五分之一的营业收入，利润总额贡献占比超过六成，显示出在造船行业低谷时强大的盈利能力。

　　军品收入占比的提升是公司保持盈利能力的重要因素。中国重工半年报显示，军品收入占比为18.6％，远高于去年同期的8.28％。受益于2014年1月核心军工总装资产大连造船厂和武昌造船厂的注入，公司军品业务的收入占比和利润占比大幅提升，有效对冲了民船行业经济下行给公司业绩带来的负面影响，军工资产注入给公司带来的成效初显，预计未来公司军品业务占比还会进一步提升。

　　手持订单约1500亿元

　　半年报显示，上半年公司新承接订单494.36亿元，其中军工军贸与海洋经济产业新接订单154.8亿元，占比约三成。

　　截至2014年6月底，公司手持订单1485.76亿元，其中军工军贸与海洋经济产业手持订单921.68亿元，较去年同比增长68％。订单结构的多元化显示出公司通过近年来的资产重组，已经平稳地度过了行业最低谷。

　　根据克拉克松等研究数据，新船指数已有复苏迹象，而世界油气开发投入稳步提升，显示对海洋工程设备的需求仍然旺盛。

　　近期，军工改革及军工科研院所改制受到市场的广泛关注。中船重工集团近年来一直积极推进，引领行业军工资产证券化改革。

　　目前从资产角度来看，中船重工的资产证券化率为50％。但从利润角度来看，其资产证券化率仅为35％左右。而中国重工的定位是中船重工集团整体上市平台，去年公司高层亦表示，将会注入科研院所资产。

　　业内人士分析，外部并购和军工研究院所的注入，将成为中国重工发展的新动力。