央行年内首降正回购利率

　　时隔三个半月重启的14天期正回购中标利率下行10个基点

　　“央行此次重新开始回笼资金不应看作是政策收紧信号：一方面净回笼规模为地量且期限缩短，另一方面则是14天期正回购中标利率下行，这些都是维稳信号。”一家国有商业银行的交易员称，金融机构外汇占款出现负增长，降低融资成本（即降融）又非常紧迫，这促使央行主动调降资金价格。

　　继上周连续两次零操作之后，央行本周在公开市场的两次例行操作均保持回收流动性态势。昨日，央行在公开市场上进行了260亿元的14天期正回购操作，为三个半月来首次进行该期限正回购操作，中标利率为3.70%低于4月15日的3.80%。这是正回购中标利率今年首度下调。本周二，央行进行了150亿元的28天期正回购操作。

　　统计显示，本周公开市场有300亿元资金到期。据此计算，本周央行在公开市场实现资金净回笼110亿元，终结了此前连续11周实现资金净投放的趋势。此前11周，央行累计通过公开市场实现资金净投放5280亿元。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙表示，昨日的净回笼确实有些超出市场预期，或许是因为短期货币总量宽松，央行为了防止8月中下旬以后流动性可能枯竭的形势，因而回收货币来储备未来的流动性。

　　由于央行实施的定向降准、定向发放抵押补充贷款（PSL）以及7月中旬的存款准备金退缴，使得当前市场流动性处于相对宽松的阶段。

　　“14天期正回购操作中标利率的回落，说明央行在有意引导资金价格回落，这有利于稳定市场预期。”上述国有商业银行交易员称，下半年货币政策将着力降低企业融资成本和维持定向调控基调。因此，在此次正回购中标利率下行之后，预计还会有相应的措施出现。比如根据形势的变化增加再贷款、对公开市场操作工具进行优化组合、定向发放PSL等，甚至有可能采取结构性降息的措施。

　　分析人士称，随着本轮新股发行告一段落，巨额打新资金冻结影响流动性的因素已经暂时消除，央行在此时选择资金净回笼是经过慎重考虑的。

　　“不用太担心整个流动性全年太过充裕。”央行调查统计司司长盛松成近日表示，尽管上半年信贷投放5.74万亿元，但下半年不会还投放5.74万亿元。

　　央行在时隔11周之后重新开始回笼资金并没有对货币市场产生负面影响。昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率下跌4.62个基点，两周利率下跌54.6个基点，呈稳中有降趋势。