汇添富上证综指：房地产行业的景气下行

　　汇添富上证基金近日公布二季度报告，基金经理表示，展望三季度，房地产行业的景气下行将持续影响经济增长，而坚守经济增速底线的思路将促使更多“微刺激”政策的出台，在这种环境下，整体经济复苏的势头有望进一步确认。从市场情况来看，近期的反弹走势已经积攒了部分人气，过分看空大盘是不可取的。我们对资金面的预判也支持这一观点：银监会调整商业银行存贷比已经展现一贯的定向宽松导向，整体市场的流动性水平或将在此导向下有所改善，三季度流动性大概率处于中性偏松的格局。外围市场方面，美国经济的全面复苏或将进入加速增长阶段，而欧洲央行的激进宽松或将推高资产价格，整体来看，外围市场的欣欣向荣有可能提振 A股市场的投资者信心，但国内经济基本面在三季度能否回暖仍然是市场走势的决定因素。

　　目前市场整体估值较低，已经反应了较为悲观的预期，机构对周期性板块的配置比例很低，继续下跌的空间小。随着近期基本面的改善及市场情绪的好转，权益类资产的配置价值将逐渐提高。上证指数作为市场标杆，可能会有较好的表现。