IPO过程中的国资流失：“瑕疵”纷呈 富豪迭起

　　伴随着IPO重启，本世纪初那些完成国企改制而成为股东的企业高管们迎来资本盛宴的同时，也或隐或现地将此前的是非曲直暴露在众人面前。

　　根据招股书以及相关媒体报道，安徽国祯环保、江苏今世缘、湖南机油泵等拟上市公司因涉嫌国资流失，而被广泛关注。

　　安徽国祯环保：资产频繁腾挪突换主

　　继2011年向中国证监会提交IPO申请以来，安徽国祯环保节能科技股份有限公司成为IPO重启之后创业板首家过会公司。

　　招股书显示，安徽国祯集团持有3892．5535万股股份，占国祯环保首次公开发行股票前股份的58．83％。而安徽国祯集团控股股东为李炜，李炜通过国祯集团间接持有国祯环保2475万股，占比37．41％，为拟上市公司实际控制人。

　　有资料显示，李炜，1968年到1978年，在基层做了10年的电厂技术员，1978年调到安徽阜阳电业局任副总工程师，随后任阜阳电业局副局长、局长，1984年调任合肥电业局局长，一年后又升至安徽省电业局副局长。

　　1992年，安徽省电力公司集资办等电力系统多家单位一起出资，成立了安徽国祯实业有限公司，经营热电厂等业务。

　　时年50岁的安徽省电力局副局长李炜出任国祯实业董事长。

　　在完成复杂的资本运作之后，国祯环保的实际控制人被李炜取代，但这一过程中，国有股权转让没有经过必须的评估、备案等程序，也没有人知道交易的价格。

　　对此，招股书承认，“国祯集团、国祯实业国有（集体）股权变动存在没有履行评估备案等程序的情形”。

　　江苏今世缘：“负资产”改制，大现金分红

　　开始进入A股上市申购环节的今世缘被指违规入伙侵吞亿万国资。

　　2005年，今世缘实施改制，根据资产评估，截至2004年4月31日，该公司账面净资产9912．85万元，评估净资产8661．72万元。2005年3月，今世缘账面净资产变成了3100．79万元，但经过一系列的资产剥离和费用扣减，净资产竟然变为－25．39万元。在此基础上，经过增资和股权划转，管理层持股10％（出资200万元）。

　　今世缘承认这没有反映改制后企业净资产的真实情况。

　　招股书显示，2010年3月，也就是在寻求上市的前夕，江苏省涟水县财政局对5年前的改制评估进行了调整，调整为截至2005年3月，今世缘净资产评估价值为147．86万元。

　　2007年5月，今世缘召开股东大会进行了第一次国有股权转让。国有股东涟水城资向9名管理层股东转让10％、面值200万元的股权。至此，今世缘9名管理层以400万元的价格，获得了今世缘20％的股权。

　　匪夷所思的是，今世缘管理层股东2005年就开始以20％的持股比例享受分红，2006年6月就完成支付20％的股权转让款项。

　　2008年3月25日，今世缘再次向管理层转让股份。

　　“两次国有股权转让均以面值转让，未经评估，也未进场交易，不符合当时的国有资产转让相关法律法规的要求。”今世缘预披露招股书将此简单总结为 “存在瑕疵”。2010年10月，涟水政府批复今世缘对这个“瑕疵”的整改。整改之一是以截至2009年6月30日的评估价值为基础，管理层向国有股东返还资金3040．17万元（含利息）；二是2005年至2010年年初，管理层股东以10％股权获取20％的分红，多分的4357．82万元（含利息）还给国有股东。可见，这个“瑕疵”价值7397．99万元。

　　今世缘发生两次非法的国有股转让，均在时任县委书记李卫平主政涟水时。李卫平2014年2月25日被中纪委宣布涉嫌严重违纪违法接受调查，5月28日江苏省检察院依法宣布对李卫平立案侦查并采取强制措施。据称，公司股份制改造前夕突击入股的上海铭大的今世缘股权实际上就是为李卫平儿子代持。

　　如今，担任过县委宣传部部长的今世缘董事长周素明持有1800万股，持股比例4％，按16．93元／股的发行价保守计算，身价将突破3亿元。还有，2009年8月底被免去涟水县财政局局长职务的朱怀宝，自2008年3月起担任今世缘董事，2010年4月起兼任公司副总经理，现任公司监事会主席，持股900万股。

　　湖南机油泵：股东8年之后补差价

　　前不久预披的湖南机油泵也从国有企业改制而来。

　　2002年1月25日，湖南机油泵大股东衡阳市衡东县国资局 （股权占比53．47％）与许仲秋等232位公司员工签订了国有股权转让协议，转让价格是每股1．2216元，762万股国有股份的转让总价为930．86万元。但是双方实际上转让的价格却是每股净资产0．8744元，转让价为666．2万元，较当初少了264万元。

　　招股书称，根据湖南省政府《关于通过产权转让进一步放活国有中小型企业若干政策的通知》（湘政发［1998］9号）的相关规定，经衡东县人民政府《关于同意的批复》（东政发［2002］3号）批准，同意公司生产经营性土地和闲置库存积压物资按评估价50％计入总资产，因此评估的资产总额相应减少520．77万元，所有者权益为1311．64万元，即每股净资产为0．8744元。

　　第二天，也即2002年1月26日，双方在该县产权交易中心办理了股权过户手续。当天是周六。

　　按1999年国家经济贸易委员会 （商务部前身）、财政部、央行三部委发布的《关于出售国有小型企业中若干问题意见的通知》的规定，当年衡东县国资局并不具有处置买卖县属国资的权力。

　　8年之后的2010年12月31日，许仲秋等现有股东才向衡东县国资局补齐264．57万元的国家股转让价差。

　　在收购湖南机油泵12年后，董事长许仲秋和他的女儿许文慧合计持有这家公司38％的股份，父女在湖南机油泵上市后变身亿万富翁。