能源化工反弹 金属表现强势

　　大宗商品多数收涨，能化工、有色等均有不俗表现，一改数日的下跌走势，尤其是焦炭、焦煤，涨幅惊人，而钢铁也出现大幅反弹，只有农产品略显疲软。继国务院批准今年十省市可试点自发自还地方政府债券之后，近期相关部门纷纷试水类“市政债”，瞄准城市基础设施建设融资领域。

　　能源产品方面，南方液化气市场整体偏弱，华南因茂名产量增加同时炼厂节前排库，26主流成交再度大跌，而沿江湖南虽资源量不大价格稳住，但湖北再次小跌平衡各单位价差，西北因资源外流存套利，守稳为主。华东市场稳中局部亦率先小跌，成交难现好转，山东、华北稳中走跌，成交仍较一般，而醚后碳四亦难有太好表现。金银岛液化气指数跌31点至6161点。短线来看，市场并无明显利好支撑，华南低价相对合适，近期或可走稳，不过其他地区价格偏高，且部分节前有排库要求，短线依旧偏弱。

　　化工产品方面，化工指数：化工指数1480点，涨幅6%，26日国内化工指数继续上移，多数产品维持窄幅整理，而聚酯原料表现乐观，由于民企限产保价，受此影响PTA表现强势，现货市场整体报盘不多，零星高位，买方寻货不易，商谈重心上扬，当日华东PTA现货收盘在6460-6500元/吨，较上周五涨65元/吨。乙二醇电子盘午后拉涨，场内买盘增多，现货商谈重心上涨，当日收盘6830-6850元/吨，较上周五涨60元/吨；国内大芳烃市场整体商谈活动较为平稳，市场更多倾向于观望为主，鉴于市场供求均没有更多利好推动和影响，市场多以维持弱势盘整为主。纯苯和甲苯、二甲苯商谈僵持在9200-9250元/吨送到和7790-7800元/吨、7830元/吨；中国甲醇产业链产品表现不一，甲醇局部因装置检修而小涨10-30元/吨，河北及港口偏弱盘整，西北新价尚未出具。据金银岛监测数据显示：中国甲醇价格指数（MCI）收于2498，较上周五跌4%。

　　化肥方面，周初，国内二铵市场变化不大，企业仍主要集港、商谈出口订单，出口签单量陆续增多，订单价格也逐渐明朗。据统计，目前已确定的合同量约100万吨，出口价格在FOB415-435美元/吨之间。与印度订单价格约为FOB410-430美元/吨，与东南亚、巴基斯坦的订单价为FOB425-435美元/吨。据金银岛估算，今年中国二铵企业成本约在2150-2300元/吨之间，而出口价格以FOB420美元/吨为例，折合人民币2600元左右，减去50元的关税以及港杂和短运输（100-250元）合出厂价在2300-2450元/吨，有成本优势的企业仍有利润，成本略高的企业可保本出口。以目前国际价格来看，出口仍是消化库存的最好选择，但价格能否持续坚挺仍然未知。后期在漫长淡季库存压力及利益诱导下，价格重蹈去年覆辙可能性也较大。

　　煤化工方面，房地产调控政策出现松动，汇丰PMI创下5个月以来新高，利好黑色产业链，但国内现货市场焦煤、焦炭去库存化过程缓慢，挺价乏力。石化方面，受制于终端需求不佳，粗苯及其下游加氢苯、焦化苯、顺酐销售不畅，周一市场活跃度低迷，26日价格暂时较上周五持平，但粗苯存在继续窄幅下调预期，在中石化纯苯价格居高支撑下，加氢苯、焦化苯、顺酐短期维稳。高位煤焦油市场弱势盘整，因焦企库存较低，销售报盘持稳，但下游工业萘等走势偏弱，给予焦油市场偏空引导。

　　塑料产品方面，受PE及PP产品拉动，国内塑料市场震荡小涨，金银岛塑料指数上涨1点收于1531点，其中PE、PP分别上涨4点及50点，收于11876、11729点，相比较而言，PVC、

　　ABS、PS产品下跌。由于五月属于塑料传统需求淡季，加之期货市场冲高回落，造成行情不稳，市场整体交投气氛较为一般。进入月底阶段，PE、PP生产企业稳价稳住，多维持高位盘整，一定程度对塑料市场起到支撑，不过基于整体下游的抵触情绪，预计塑料市场近期维持震荡局面，面临冲高回落风险。

　　橡胶产品方面，橡胶行情稍有不同，合成呈现震荡、天胶则有窄幅上扬。合成橡胶，沪胶上扬及部分牌号资源偏少对于市场起到支撑，但是实际接盘方面却并无较大变化，同时市场较为谨慎，整体交易平平。截止至收盘，齐鲁化工城齐鲁SBR1502价格为12800元/吨，齐鲁BR9000为11600元/吨。天然橡胶方面，美国4月新屋销售超出预期带动美股收高、泰国政变等令日胶早盘震荡上行，沪胶也有同样上涨，截至收盘沪胶主力合约1409收于14735涨275元/吨，日胶主力合约1410收于206日元上涨1.7日元/公斤。预计天胶保持震荡态势、供需依然压制长线。合成胶则有望于震荡中因资源支撑而小幅上行。

　　成品油

　　5月26日（周一）亚洲时段，围绕乌克兰的担忧情绪降温，原油期货价格一路走低。

　　据金银岛测算，截至5月26日第一个工作日，参考原油品种(布伦特、布伦特Dtd、迪拜、ESPO)均价109.780，变化率1.01%，汽柴油对应上调幅度为50-70元/吨。

　　金银岛国内成品油价格指数显示：2693#汽油指数8967，较前一交易日上涨23；97#汽油指数10157，较前一交易日上涨31；0#柴油指数7782，较前一交易日上涨41，除华南及华中地区出现价格回吐，其他地区均显涨势。

　　具体分析：

　　地炼市场：山东地区汽柴油行情逐渐回稳，仅零星炼厂报价微涨，主流成交优惠50元/吨左右。实际出货方面：随着成品油调价兑现，区内油市进入惯性观望阶段，终端用户及贸易商多消化前期库存为主，因此地炼整体出货量减少，市场交投气氛转淡。

　　主营市场：调价后第一工作日，全国范围内汽柴油价格出现两种格局，而终端需求的不理想却表现得整齐划一。鉴于此次上调幅度较小，低迷下游市场受价格影响程度不大，更多是来自缺乏根本需求的压力。华南及华中部分地区26日价格走出异常下跌，究其原因多受制于月末销售公司任务完成不佳，而维持低位报价，并给出大力度的优惠让利，以求追赶销售进度。该部分地区还受到持续雨水天气的影响，终端买兴更加薄弱；而国内其他大部分地区则是按照政策顺势上调报价，但维持比较灵活的销售优惠政策，下游市况仍旧无大反响，业者多持低库存，谨慎操作。

　　甲醇

　　山东、河北甲醇市场走势4月份至今呈现震荡下行的态势，主要受到进口/国产供给齐升、需求疲软等利空因素拖累，山东、河北及主要关联地区4月份至今市场下滑幅度在100-220元/吨，跌幅由东南沿海向西北内陆呈现递减态势。

　　（表一：4月份至今，山东、河北等地市场价格表）

　　在下游产品对行情介入逐步转弱的背景下，河北、山东甲醇装置在5月下至6月上旬进行例行检修，涉及产能达150万吨/年；其中山东南部较为集中，涉及企业有山东兖矿、新能凤凰（滕州）、山东盛隆煤焦等；另外河北旭阳、山东联盟等大型企业也有检修计划。

　　（表二：5-6月山东、河北地区部分甲醇装置检修表）

　　与去年不同，今年检修甲醇企业并未贮备大量库存，在一定程度上缓解区域内的销售压力，短线内或将推动该地呈现温和攀升态势；然当前河南供给充裕、甲醛需求淡季、进口到货增加、新增装置投产、南北套利窗口关闭等利空因素集中，市场多空因素交织，长线来看仍有待关注供应面变化。