IPO节奏控制 纾缓扩容压力护盘2000点

　　“从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。”5月19日晚间，证监会官网发布的上述消息让A股投资者找到了兴奋点。由于7个月内100家左右企业上市的规模远低于市场预期，投资者普遍将其理解为利好。

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日早盘，沪指高开高走，大有扭转跌势之意。但9时44分即逐渐跳水。截至收盘，除创业板指上涨1.33%外，沪指仅涨2.94点，收于2008.12点；深成指微跌0.31点，收于7151.18点。

　　那么，在证监会出台利好后，2000点能否守住呢？

　　瑞银：创业板或跑赢主板

　　5月19日，据证监会官网消息，当天证监会召开会议，研究部署学习贯彻 《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的相关工作。

　　针对不断涌现的IPO招股说明书申报稿以及投资者对未来A股市场可能大扩容的担心，证监会明确提出，“从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市”。

　　不少分析人士认为，由于目前IPO排队企业多达600余家，因此证监会提出的7个月100家左右的发行规模显得并不大。《每日经济新闻》记者注意到，按照证监会的上述表态，在今年6～12月，每个月或有14只～15只新股发行。与之形成鲜明对比的是，在今年初启动的一轮新股发行中，1月就已有45只新股发行。在处于IPO高峰期的2010年和2011年里，两年内分别有近350家和280家企业启动发行，月均发行数量约为29家和23家。

　　由此可见，7个月100家左右的新股发行规模，低于根据历史发行数据数据推导出的经验性预期。对此，市场普遍认为该消息属利好，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，半年100家左右的新股上市低于市场预期，也低于去年底IPO重启后的发行节奏，意味着新股重启对市场冲击减小，或促使股市产生反弹。

　　受益于上述消息面刺激，昨日各大股指均大幅高开。然而，市场仅仅在高位震荡了不到一个小时就开始跳水。从沪指分时图上看，代表中小市值的黄线跳水远比代表权重股的白线更坚决。分析人士认为，这表明在短暂的冲高反弹后，投资者并不认可市场趋势有扭转可能，遂选择出局为妙。

　　市场担忧“温水煮青蛙”

　　昨日A股虽然携证监会出台利好的东风，但走势却出人意料：沪指高开后，9时43分即逐渐回落，最终仅微涨2.94点，收于2008.12点；深成指还微跌0.31点，收于7151.18点；创业板指则上涨1.33%，收于1244.65点。

　　那么，市场各方如何看待证监会的相关举措呢？

　　“减少IPO挂牌数量最多只能算是护盘，对市场的长期走势未必有利。”一位不愿具名的券商策略分析师对《每日经济新闻》记者表示：“目前投资者或有两点担心：一是经济能否继续整固；二是IPO大扩容对市场产生的‘抽血效应’。目前经济走势仍需观察；但对之后IPO大扩容的担忧是否可以完全消除也值得探讨。”该分析师认为，“从6月到年底，计划发行上市新股100家左右”的定调不排除造成“温水煮青蛙”的效果：假设近600家IPO排队企业在半年内可以全部发出来，必然导致市场深度调整，但市场也有望在“快刀斩乱麻”的过程后重获生机；相反，如果到年底只发行100家左右，这很难实际解决IPO“堰塞湖”的问题，或导致股市调整周期延长。

　　除此之外，有部分人士也对证监会事实上规定IPO速度的做法提出了自己的观点，他们认为，在此前的多次IPO改革过程中，“市场化发行”均是改革的核心和目标。即拟上市公司根据市况自行决定是否发行以及发行规模，证监会不轻易暂停IPO也不控制IPO速度。然而，证监会此次明确了未来7个月IPO的发行规模和速度，并表示要“按月均衡发行上市”，似有悖于市场化改革的主旨。

　　记者注意到，瑞银证券策略分析师陈李、蒲延杰19日发布研报称，证监会7个月内计划发行上市新股100家左右的表态是“虚弱的救市信号”，企业盈利预测下调将给沪深300指数带来10%左右的下跌。但该券商特别指出：因为之前预期中的股票供给集中于小盘股，因此投资者认为IPO重启将给小盘股造成较大压力，但如今股票供给家数低于预期，这有利于小盘股反弹，创业板指数可能跑赢主板指数。

　　次新股、壳资源或迎炒作机会

　　分析人士认为，证监会对新股发行速度和规模的表态虽然不易扭转大盘走势，但或为两大板块带来炒作契机。

　　首先，由于2014年底前新股发行数量不多，这扭转了市场对新股（特别是创业板新股）大扩容将导致估值体系下移的预期，次新股有望再迎炒作。

　　昨日创业板指上涨1.33%，远远跑赢沪深指数。在15只涨停股中，创业板涨停的股票多达6家，而今年上市的次新股有5家。

　　其次，一些壳资源股票的价值可能再受关注。

　　有投行人士指出，年内如果只发行100家左右新股，那就会有不低于500家新股对2015年构成压力。根据相关规定，这500家公司须要在上市前提交最新财务数据，由于经济目前仍在整固中，不少企业的绩或面临大幅下滑乃至亏损的问题，这将阻碍相关企业的上市进程。

　　“摆在这些企业面前的路只有两条。”该投行人士指出，一是退而求其次，到新三板上市；二是借壳上市或者被上市公司兼并。在此背景下，A股上市公司壳资源价值有望在注册制实施前，继续受到关注。