监管升级 基金子公司瞄准资管业务

　　5月初，上海、深圳证监局陆续下发通知加强子公司业务管理。通知明确指出，要规范通道业务，基金子公司不得通过一对多专户开展通道业务。

　　大众证券报和财信网记者了解到，基金公司去年对此就已经有预期，今年将在业务上布局多元化，资管业务或许成为重点。而私募方面由于牌照的不断发放和条件的不断成熟，对基金子公司的通道依赖也越来越少。

　　未来重点发展资管业务

　　除了上述一对多专户开展通道业务被叫停外，新规也将资金池列为基金子公司禁区，要求基金公司对子公司专户产品实行单独管理、建账和核算，专户产品募集的资金不得开展资金池业务，切实做到资金来源与运用一一对应。

　　“之前一直有风声，行业内也已经有预期，所以多少会有一些准备，特别是今年以来，公司的业务会更多元化一些，因此影响有限。当然，毕竟业务受到限制，还是有影响的，特别是对银行系的基金子公司。”沪上某基金公司人士告诉记者，后期他们母公司专户这块会重点在衍生品、定增方向，子公司可能会在地产、政府平台和股权质押方向。

　　根据最新数据，一季度末基金子公司规模已经突破万亿，达到1.38万亿元，半年就增9200亿，而在发展初期，通道业务就占到一半以上。而3月份公募基金规模相比上月出现下降，但非公开募集资产规模却继续上升，达到12657.83亿元，比上月增加了553.95亿元，其中就包括基金公司的专户业务。

　　“相关的通知只是这么一说，最终怎么执行还没有具体细节。”北京某基金公司子公司相关负责人对记者称，他们公司现在主要是做资管，这一块并没有受到通知的影响。

　　“通知一出，子公司总量增速肯定要下降，资管业务这块估计就是子公司后期重点倾斜的方向，一方面靠增强自己的服务，另一方面靠费率上给予一定的优惠，以增强自己的竞争力。”好买基金研究中心研究员白岩告诉记者，不过他也表示，资管类业务估计增速不会太快，因为很多私募现在已经可以自己发产品了。

　　的确，鼎诺投资执行总裁黄弢告诉记者，他们基本上不走基金子公司通道发产品，只与信托合作，以后如果条件可以，他们就以自己的名义来发。“整个私募行业估计也没受什么影响，基本上不需要他们。”

　　通道业务风险早已暴露

　　实际上，监管层出台相关方案并非空穴来风。基金子公司业务之所以发展这么快，通道业务占比较高是主要的原因，而通道业务的风险目前正在逐步暴露。此前，齐鲁证券员工彭晨因与私募合作发行的理财产品涉嫌非法吸收公众存款罪而被警方带走调查，涉及的产品就是长安基金的专户产品。虽然长安基金回复记者称，目前相关产品运行正常，但关于专户无法兑付后的责任问题不予回答。

　　上海证券基金评价研究中心刘亦千告诉记者，专户业务来自于通道业务，大部分基金公司都会放在子公司，因为可以规避法律风险，专户一旦出事就必须赔偿，会拖累基金母公司，而子公司可以回避这个问题，因为子公司可以破产。

　　“现在很多客户投诉，基金子公司根本管不好劣后资金，比较乱，有些产品到期兑付不了。”深圳佳盈投资管理的总经理李韦告诉记者，因为还没有拿到牌照，他本来想通过基金子公司发的一对多专户产品，现在要转向信托渠道了。

　　“有些虚拟企业，为了骗钱会借助基金子公司或者券商平台的通道，如果通道公司没有尽职尽责，对相关材料没有审查到位，就是基金公司的责任。现在很多子公司为了求规模，会放低对风控的要求。”刘亦千称。