从央行信贷政策看投资机会演变

　　日前，央行确定了2014年的信贷政策，与以往不同的是，今年的信贷政策特别指出了要抓好科技文化金融政策措施落实工作，开发适合高新技术企业需求特点的融资产品，支持信息消费、集成电路、新能源汽车、光伏等战略新兴产业发展。此外，以往几年的基础建设投资信贷和 “三农”信贷政策也有了微妙变化。

　　央行的信贷政策微调，体现了一种指导性趋势，必会对整个社会投资领域产生重大而深远的影响。

　　首先，央行旗帜鲜明地要求各银行支持信息消费、集成电路、新能源汽车、光伏等战略新兴产业发展，这是极不寻常的。中国经济与改革的发展现在面临一个关键的临界点，那就是如何从传统的高耗能高污染的重工业阶段向新兴产业转变，从而以可持续发展的新兴产业拉动经济发展的关键时期。此前很长一段时间，信贷在工业上的投向大多是大集团、重工业，但在 “关停并转”淘汰落后产能的大趋势下，信贷支持重工业的指挥棒也必须开始转变。前几年，关于信贷支持新兴产业的表述都还比较笼统，如2012年是 “引导信贷资源更多地向民生领域倾斜”，2013年 “继续引导金融机构加大对现代服务业、新兴产业等的信贷支持”等，把信息消费、集成电路、新能源汽车、光伏等战略新兴产业单独列出来强调，这是第一次。

　　其次，是为经济增速垫底的传统信贷方面，今年也有很多新意。2013年，央行的信贷政策是“继续引导金融机构加大对国家重点在建续建项目的信贷支持”。今年，这一表述更为具体，“新型城镇化”、“市政债”、“煤层气抽采”等字眼尤其引人关注，央行指出，做好新型城镇化各项金融服务也是今年央行意见的着力点，提出要探索建立农业转移人口市民化的金融政策支持体系；积极推进市政债的市场技术准备等相关工作，拓宽城市建设市场融资渠道；加大对公路、流通、能源及煤层气抽采等领域发展的支持力度。可以说，这些新的信贷支持领域，都有可能受到社会资本的关注。

　　第三，对于重点信贷投放的农村领域，今年也有很多不同。从前几年的信贷政策看，“三农”是一个不可忽略的词汇，但前几年的“三农”信贷投入，重点是基础设施的投入，到2014年，涉农的信贷政策也有了变化，重点指向农村金融、土地流转和美丽乡村建设。央行指出，2014年信贷政策工作意见重点之一是以服务现代农业发展为重点，改进和完善农村金融服务，要开展农地承包经营权抵押贷款试点，慎重稳妥推进农民住房财产权抵押、担保试点工作；要积极发展农村小额信贷，有效满足普通农户的金融需求。此外，在城市建设投融资机制方面，央行要求着力加大对城镇交通、城镇土地综合整治、美丽乡村建设，城镇生态建设等的支持力度。

　　从央行2014年信贷政策的微妙变化可以看出，在工业领域重点提及的四大新兴产业、基础建设领域提及的新型城镇化建设、农村建设领域提及的农村金融等，都有望成为新的投资热土。看清楚大方向，我们才能把握自己的投资新方向。