民族证券：A股积弱难返 上证综指跌破2000点

　　昨日，上证综指终于跌破了2000点整数关口！

　　正如市场预期的一样，上证综指虽然上周在2000点关口出现了短暂的止跌，但最终还是难以抵挡市场扩容的压力。2000点一线是去年7-8月反复震荡的成交密集区，也是2012年下半年多次测试过的运行底部，还是当时管理层比较认可的底部区域。因此，2000点附近存在较强的心理支撑和监管层的政策支持，因此在上周出现反弹应属正常。但是，在经过上周的反弹后，市场并没有得到政策面、基本面、资金面和市场参与者的认同，上证综指最终还是轻松地跌破了2000点大关，誓将跌势延续下去。

　　昨日公布的2013年度经济数据显示，去年GDP达到56.9万亿元，同比增长7.7%；CPI同比增长2.6%。虽然这两大指标均完成了年初设定的目标，但在数据的背后，却凸显出中国经济结构问题依然严重的现实。GDP的增长仍依赖于投资的拉动，全年固定资产投资增速达到19.6%。大量投资增加了企业债务，但并没有带来合理的利润和现金流，导致企业盈利下滑，市场资金面紧张，资金利率高企。这将导致今年中国经济经历痛苦的“去杠杆”过程，经济增速也将逐季趋缓。

　　春节长假前，股市资金面紧张局面不容乐观。市场资金利率在前两周短暂回调后再度飙升，昨日7天期交易所回购利率达到10%，逼近去年年底时的最高水平；覆盖春节假期的14天期回购利率最高达12%，创出近5年来的新高。央行在1月17日的2014年信贷工作会议中强调，“合理安排贷款投放节奏，防止资产过快扩张”，再度反映出央行维持偏紧资金环境的意图。

　　在经历“奥赛康事件”后，投资者在心理上遭到了重大打击。昨日，沪市成交量首次低于500亿元，创出2013年以来的最低量。上证综指轻松跌破2000点关口，盘中并未出现资金抄底的迹象，这显然不是好现象，至少反映出当前市场人气极度低迷的现状。主流投资者仍认为，在目前点位并没有足够的吸引力来运作一波像样的反弹行情。

　　上述因素的汇聚，导致沪深股市积弱难返，短期继续下探寻求支撑将难以避免。从技术上看，上证综指在跌破2000点之后，有必要向下寻求1950点附近的支撑。虽然大盘下跌的空间并不会太大，但是，在市场下跌的中后期，前期表现强势的个股和高弹性的中小盘个股却可能会出现一轮快速的大幅杀跌行情。因此，在操作上，投资者仍需做好仓位控制，防范个股的杀跌和补跌风险。民族证券 郑常斌